九号机器人上市科创板的514天

　　2020年9月22日，历时514天，九号机器人终于在国内科创板上市。

　　在此期间，九号机器人经历了提交招股书、中止审核、恢复受理、公司更名……，重重阻碍，最终成为国内首家通过发行CDR形式登陆科创板的企业。

　　一个核心技术团队出自北航、成立两年跃居平衡车领域榜首，之后默默成为小米生态链企业多年的九号机器人或许不会想到，就在其寻求科创板上市之际，却因其中种种风波意外成为科创板“话题之王”。

　　作为首家通过发行CDR形式登陆科创板，同时又因自身业务特殊性历经诸多坎坷的科技企业，在关注、质疑、热议声中，九号机器人度过了生命中至关重要的514天。

　　科创板首例CDR出现

　　什么是CDR？

　　这还要从国内证券形势说起。

　　此前，由于企业在国内A股或港股上市相对在国外上市限制条件较多，诸如对累计盈利的要求、不支持同股不同权等，不少国内企业未能如愿在国内上市。

　　例如，阿里2014年在美国上市前，也曾向港股提交上市申请，不过也正是由于当年港股不允许同股不同权企业投票机制，阿里最终还是选择了在美国上市。

　　CDR，又称为“中国存托凭证”，可以说正是为这些在境外上市的中国企业重回A股上市的一种重要形式。当然，这一形式同样适用于九号机器人这样注册地在境外、未上市的中国企业。

　　在科创板《上市规则》中，对于这一点也有明文规定：

　　允许符合科创板定位的公司发行股票或存托凭证（即CDR）在科创板上市……何谓符合科创板定位的公司？

　　科创板优先支持符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业；属于新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的科技创新企业；互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合的科技创新企业。

　　可以看到，科创板优先支持的企业重点强调的两点正如其名：科技、创新。

　　从这两点来看，以机器人技术起家，出生在互联网时代，甚至在电动平衡车领域已是翘楚的九号机器人可以说是很符合条件。

　　也正因如此，当阿里、网易、京东等互联网巨头近两年来纷纷回港股上市时，九号机器人也将自家的IPO计划提上日程。

　　2019年4月17日，上交所受理九号机器人科创板上市申请。

　　截止当日，上交所受理的81家申请科创板上市的企业中，九号机器人是唯一一家境外注册、拟通过CDR形式科创板上市的企业，这也注定其接下来将会遇到更为严苛的上市问询流程。

　　一场虚惊

　　九号机器人上市消息一经公布，即备受关注。

　　在此之前，你可能不太了解这家看似不起眼的公司，但你一定知道他们的代表作：小米（九号）平衡车。

　　当然，九号机器人不只有这一款电动平衡车，目前已有数十款产品，上过春晚、上过阅兵仪式，虽然在消费者印象中声量不大，但已经是电动平衡车、电动滑板车领域绝对的头部玩家。

　　然而，就是这样一家能量巨大的企业，在科创板上市过程中，坎坷颇多。

　　尤其在5月12日还经历“中止审核”，直到8月13才又“重新启动”上市计划。

　　作为科创板首例拟通过CDR形式上市企业，重新归队六日后，又面临着上交所的上市询问。

　　2019年8月19日，上交所对九号机器人提出上市问询，据公开信息显示，上交所共提出了71个问题，其中也不乏颇受产业界关注的问题：

　　第一，是否对小米（及其关联方）存在重大依赖？

　　作为小米生态链企业，面对上市问询时，这是一个无法规避的问题。

　　无论是在收购平衡车鼻祖Segway，还是在推出千元平衡车的关键历史节点事件中，都可以看到小米的身影。更何况，小米又作为九号机器人的重要资方，又持有10.91%股份。

　　作为小米生态链企业，在过往三年（2017、2018、2019年1-6月）中，九号机器人与小米集团的关联交易分别占当期营业收入的73.76%、57.31%、47.32%。

　　从招股书上给出的以上数据可以看到的是：九号机器人与小米的关联收入逐渐降低。