市值蒸发200亿再陷风波 唯品会持续盈利后还有新故事吗？(2)

　　“股价大跌与CFO离职肯定有关系，但更深的原因还是来自于公司自身的经营。盈利是一个好故事，可唯品会个位数的各种增长指标也难以支撑它的百亿市值，如果只盈利不增长，它很有可能沦为偏安一隅的小公司，随时危机四伏。”上述投资人分析。

　　纵向来看，与凡科网、尚品网与乐蜂网等由盛转衰的垂直电商相比，唯品会在巨头搏杀激烈的电商红海中依然能维持百亿市值已经称得上优秀。“中国消费者网购最喜欢打折，理论上用户群体比较广。而我们是做折扣零售的，大概估算喜欢唯品会打折商品的用户未来可达3亿。”CEO沈亚在本次业绩会上如是表示。

　　至于预期的用户市场下如何做增量，沈亚透露，接下来唯品会一方面会做精准营销;另一方面则将继续大量投放综艺节目与电视剧广告。这与上半年用户普遍对唯品会的观感如出一辙，从《乘风破浪的姐姐》《三十而已》等爆款，到《认真的嘎嘎们》等小众节目，唯品会桃粉色的商标几乎无处不在——能投的都投了。

　　诞生于“双十一购物节”之前，在电商补贴战尚不激烈的彼时，“天天有三折”的唯品会无疑抓住了机会野蛮生长。但随着“618”、“11.11”、“12.12”等大小购物节以每月甚至每周的频率上线，加之拼多多挑起的百亿补贴战，以及在各种短视频与直播平台的二类电商中、“全网最低折扣”等主播带货的出现，唯品会的折扣不再稀奇。

　　长远来看，柔性供应链是各电商平台与销售商近年来的关注的行业升级，在AI与大数据技术加持下，销量决定产量的C2M模式亦在进一步成为可能。尤其是库存的逐步减少，甚至消失或成为行业新业态，但对挖掘库存市场的唯品会而言，这无异于釜底抽薪。

　　唯品会未必意识不到这一点。9月7日，唯品会将使用多年的“全球精选，正品特卖”口号调整为“品牌特卖，就是超值”，同时其配合口号更新，还上线了针对女性、男性、老人与孩童的4条广告片。不再强调“品牌特卖”意味着该公司也许将放眼名牌之外的白牌市场，而新广告片则或许代表了一半用户为女性的唯品会希望突破用户圈层，实现业绩的再增长。

　　一方面，这是突破的信号;但另一方面，突破了品牌与用户界限的唯品会，是否会与综合类电商巨头淘宝、京东等，产生更大的相似度和摩擦?

　　激烈的竞争格局下，唯品会是否过于重视财务盈利而忽略增长?除了强调连续盈利外，唯品会还有哪些区别于其他电商平台的特点或创新的打法?《投资者网》就上述问题联络唯品会投资者关系部门，但对方一直未予以回复。

　　此外，据8月12日路透社旗下IFR报道称，唯品会正在考虑回香港二次上市，公司目前亦未就此给出解释。而未来无论最终去向何方，上市八载的唯品会需要向市场证明的，也许是盈利故事之外的新增长力。