热点新闻：做空中概股，谁是下一个？(2)

　　在全国教育资源极不均衡的背景下，三四线城市及偏远地区对优质教育资源的需求十分旺盛，如今这部分需求市场大多数被当地教育机构抢占，其背后的市场潜力亟待释放。

　　疫情下的全面停工停课，直接成为在线教育行业拓宽下沉市场的催化剂。为进一步抢占市场，包括新东方、好未来等上市公司及作业帮、VIPKID、猿辅导等非上市公司在内的众多教育机构都推出了对应的公益课程。

　　在线教育机构在疫情期间推出的公益活动，更多着眼于拓宽市场而非提振业绩，故短期来看教育公司的财务数据或许仍将受到一定冲击。而疫情期间新增的用户能否在日后顺利转化为长期用户，则对教育机构的服务提出了更高的要求。

　　可以说，在线教育机构“危中有机”，然而谁能成为跑赢行业的独角兽，谁又是教育行业中的“瑞幸咖啡”，还有待市场的检验。

　　万国数据的“庞氏骗局”?

　　紫金财经注意到，除了投资圈关注度较高的教育和互联网科技公司外，有中国领先的高性能数据中心开发商和运营商之称的万国数据(GDS.O)也被海外做空机构“盯上了”。

　　据报道，美国知名做空机构J Capital Research近日发布报告做空当红的国内IDC服务商万国数据(GDS.O)，称其利用财务手段造假虚增至少25%的收入，这是一个精心策划的庞氏骗局。

　　J Capital Research强调，万国数据负债、资本开支都在空转，并未投入到实际业务中。“虽然公司披露其营收规模在扩大，但它的负债规模更是比我们想象的要庞大得多。”万国数据还大幅提前确认“未来收入”，当然这部分收入是永远不会获得的。基于此，公司还虚增了EBITDA，使杠杆率看起来不高。

　　在调查了90名受访者，走访了61家(共70家)运营中和建设中的数据中心后，J Capital Research称他们判断万国数据用多种手段创造了“旁氏”。

　　报告结尾，J Capital Research提出投资者要推敲的三个问题：

　　1、万国数据为何要为不同数据中心成立不同子公司?为什么不统一以母公司名义借债以获取较低资金成本?

　　2、“威腾”系公司到底是谁的?万国数据要收购多个“威腾”?

　　3、除去应收账款后，万国数据的资产负债表还够好吗?

　　该机构表示，随着金融市场在过去几周重新对风险进行定价，其认为万国数据的债务金字塔可能会在2020年崩塌。该沽空报告发布至今，万国数据的股价已经下跌10.90%至50.82美元/股。

　　值得关注的是，这已经是万国数据近两年内第二次遭做空。

　　2018年7月31日，做空机构蓝鲸资本(Blue Orca Capital)也曾发布过针对万国数据的做空报告。彼时该报告曾令万国数据股价一夜暴跌40%，不过在万国数据管理层与市场的一番沟通之后，在大股东的鼎力支持之下，万国数据的股价仅不到一个月的时间内即回弹至35美元/股。

　　有市场分析指出，J Capital Research关于万国数据的最新沽空报告的基本逻辑与蓝鲸资本2018年的做空思路基本一致，属于“新杯灌旧酒”。

　　J Capital Research则在报告最后称，Blue Orca Capital在2018年7月31日发布的针对万国数据的报告中的观点是对的。

　　盘点做空逻辑，谁是下一个?

　　上述公司的情况，仅仅是部分中概股的遭遇。而瑞幸咖啡黑天鹅事件的爆发，无疑给中概股估值和信誉造成了双重打击。

　　有业内人士预测，瑞幸财务造假引发的信任危机不仅可能使中概股面临“做空潮”，甚至会波及更多准备上市的企业。此时此刻，投资人在选择投资标的时候需要擦亮眼睛、规避雷区。

　　由于做空机构背后往往有对冲基金这个强大的资本力量，对冲基金往往会提前锁定做空目标，对该目标展开深入调查后从场外借入证券卖出，待发布做空报告打压股价，再低价买入证券归还场外机构，并以此获得做空的差价。