批量交易所败北「投机大国」，韩国泡菜溢价信号显现丨目击

炒币氛围浓厚，数字资产交易规模猛增，曾经的「投机大国」韩国的泡菜溢价再度出现，如何解读？

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韩国市场上，一边是比特币「泡菜溢价」的剧烈波动，一边是国内国外交易所的批量退出。

4 月 7 日，韩国活跃交易所 Upbit 上，BTC 价格一度高逾 7.1 万美元，「泡菜溢价」达 23%，超出价值创下历史新高。泡菜溢价代表着韩国交易所比特币价格与其他全球交易所的现货汇率之间的差额，随后的几个小时，该溢价有所回落。

早在 2017 年至 2018 年，「泡菜溢价」就伴随着当时数字货币上涨行情而开始。上一轮牛市中，韩国参与炒币的人数呈现出了迅速飙升的态势。在 2018 年 1 月，ETH 在韩国的溢价还曾到达过惊人的 53%，标志着「泡菜溢价」的顶峰。

从当时的一组数据去看，作为一个经济体量远小于美国、中国、日本的国家，韩国在 2018 年第四季度的比特币交易量法币占比最高达到了 50%，参与炒币人数达到了人口总数的 10%。基于此，韩国曾一度被贴上「投机大国」的标签。

在这一轮牛市中，韩国市场的热情依然不减。韩国当地媒体广泛使用着「Crypto Boom」 (加密热潮) 一词。2021 年 3 月中旬的几天中，在 CoinMarketCap 数据上，韩国数字货币市场的交易量一度超过了该国股市的日平均交易量。

由于溢价过高，CoinMarketCap （CMC）前段时间还将韩国多个交易所从该平台对比特币价格的计算中移除。平台官方称，在韩国交易所的价格稳定之后，再重新添加数据。

韩国加密市场正在发生着什么？

泡菜溢价的背后

韩国数字货币交易行业 3 月中旬的一项数据显示，交易所「UPbit」的综合市场指数（UBMI），是 2017 年 10 月 1 日指数（1000 点）上市以来的近 10 倍。

这代表着，韩国交易所上市的数字货币总市值近 3 年 5 个月以来增至 10 倍。

在韩国，交易所的二八格局尤为明显，目前日均交易量最高的交易平台为 Upbit，其交易量约在 Bithumb、Coinone、GoPax 和 Korbit 等其他四家知名交易平台的 3 倍以上。有数据显示，近期，Upbit 的巨量交易额更是直接在推升韩国市场的总交易额。

根据统计，3 月份，5 家韩国交易所近期的总交易量约为 138.9 亿美元，远高于 6 家美国交易所同期的 57.5 亿美元。考虑人口基数，最近韩国市场的交易量已经达到全球较高水平。

当「泡菜溢价」再度高涨时，社区开始对这个信号进行解读。Quest Capital 的首席执行官曲鸣为 Blocklike 解读了韩国市场的近况：

「现在的韩国市场的确非常热情，也出现了泡菜溢价。这是有一些原因的：第一，韩国交易所是不用 USDT 的，不可以通过 USDT 出入金，只能够使用韩元交易。这就导致了用户在韩国交易所中的钱实则很难转到其他地方去，同理，外国人想要赚这个溢价极为困难。」

「第二，在该国境内，法币渠道意味着能否得到政府支持以及能否触及真正的韩国投资者。境内交易所都有着合规要求，那么就必须支持法币交易所。这也是很多海外交易所设立『韩国站』，但最终沉默退出的主要原因之一。」

「第三，韩国马上就面临数字货币交税的问题了，法令正式下文的时间可能还要等，但收税的事情已经确定，这也给韩国市场带来了很大影响。」

对于当前的韩国市场，Quest Capital 首席执行官曲鸣保持乐观态度，合规化趋势对韩国数字货币市场有益，他认为，真正有技术有能力本土化项目必然会凸显其价值。

自 3 月中旬以来，比特币兑法币交易占比在不断提升。 据 Coinhills 今日数据显示，当前比特币兑法币交易占比中美元占比为 79.63，仍排名第一；韩元占比已高升至 7.92%，排名第二；欧元占比为 4.53%，排名第三；排名四五位的分别为日元（4.03%）、土耳其里拉（1.59%）。

（图：Coinhills 4 月 9 日数据）

面对「泡菜溢价」的争论，数字货币分析师 Joseph Young 也发推否认了韩国泡菜溢价预示着 BTC 价格见顶的说法。 他认为，比特币和数字货币与 2017 年的情况不同。韩国的数字货币部门受到监管，法律即将生效，市场情绪比以前乐观。

「合规」与「封闭」：批量交易所退出

韩国监管趋严，已经走出了与日本极为类似的数字货币监管态势。

2021 年，伴随着市场不断升高的数字货币热度，韩国监管政策不断加码。