杠杆之王兴衰史：BitMEX 如何走到今天这一步？(4)

他们的高效率、高杠杆的特点让人联想到那种潜在的有毒金融工具，这些金融工具最终会引起监管机构的审查，后来在亚当·麦凯 (Adam McKay)2015 年根据迈克尔·刘易斯 (Michael Lewis) 畅销书改编的电影《大空头》中引发笑声，尽管 BitMEX 在快速发展，但它也伴随着可怕的风险。

” 这个东西发展得非常快，10 年前它还不存在，”J.Christopher Giancarlo 解释说，他曾在奥巴马总统时期在强大的商品期货交易委员会（CFTC）任职，后来又在特朗普总统时期担任 CFTC 主席，” 监管总是跟在创新之后，有时，在民主国家，它比其他司法管辖区落后一些。”

多年来，吉安卡洛（Giancarlo）一直在向国会施压，要求国会制定一个覆盖加密领域的全面监管框架。相反，立法者们一直依赖 20 世纪 30 年代的法律——《证券交易法》和《商品交易法》，这些法律后来在 2008 年金融危机后进行了修订。

即便如此，这些规则仍然非常过时。因此，根据吉安卡洛的说法，监管机构必须决定如何监管像 BitMEX 这样的先锋平台，如果有的话。” 已经确定的新生平台工具大约有 8000 种，” 他说。在每一种情况下，监管机构都必须问：” 它们属于 CFTC 的管辖，SEC 的管辖，还是没有机构管辖？”

了解 BitMEX 在卖什么，或许不如了解卖给谁更重要。在我们早期的谈话中，海耶斯坚持认为 BitMEX 很谨慎，” 没有美国客户 “，有设置技术壁垒，比如屏蔽美国的 IP 地址，让美国客户无法进入该平台，也让美国本土的监管机构无法进入。

但美国官员表示，事实并非如此。他们没有忘记 BitMEX 有很多美国用户，其中许多人通过使用虚拟专用网络（VPN）软件来伪装他们的位置，成千上万的人涌向 BitMEX。

尽管海耶斯是银行机构的从业背景，整个部门都致力于执行反洗钱 (AML) 和了解客户 (KYC) 的要求，但他沉浸在加密技术的深层自由主义世界中，似乎让他对某些现实情况视而不见。其中包括：美国当局拥有广泛的影响力，悠久的记忆，并且有能力将人们击倒，尤其是野蛮的暴发户。

” 海耶斯是个偶像破坏者，” 他的朋友梅尔特姆-德米罗斯争辩说。” 他不害怕有争议，而且，你知道，历史对这些人并不友好。”

作为数字资产投资公司 CoinShares 的首席战略官，德米罗斯被称为加密技术界的 Sheryl Sandberg。

德米罗斯出生于荷兰，父母是土耳其人，10 岁时移居美国，在莱斯大学学习数学和经济学。她在麻省理工学院获得了 MBA 学位，在那里她教授了金融科技和区块链战略，这些专业后来被她带到了牛津大学的学生面前。不难看出海耶斯和德米洛尔为何成为朋友和志同道合的人。

” 我觉得自己是个局外人，” 她说，” 从某种意义上说，我是女性，我没有得到硅谷的资助，我的爸爸妈妈也不富裕 …. 我和这个行业的很多人的背景不一样，当我走进房间时，人们还是会扬起眉毛。

“海耶斯也是如此”，在德米罗斯看来，” 他没有著名的风投支持者，他没有其他人拥有的优势。”海耶斯的原罪可能是他拒绝玩游戏。” 他不在乎那些假象和废话，也不在乎硅谷和智库，所有为了声望而做的蠢事。他只是不在乎 …. 有时候，人们最伟大的品质也是他们最大的缺点。”

BitMEX 在塞舌尔注册成立，此举让这家初创公司得以快速发展，并将其税收风险降到最低，而西方政府甚至连 BitMEX 正在打造的新奇金融工具和市场都难以理解，更不用说创造一种治理方式了。

在 2015 年的一次投资者演讲中，海耶斯提出了这样一个观点：” 比特币衍生品在全球范围内完全没有受到监管 …. 监管机构仍在试图解决法币和比特币的交换问题。”

这是一种神奇的想法。“一开始没有规则，政府对阐明规则不感兴趣”，朱记得，“你会去找他们寻求指导，但什么也得不到。”

“这是非法的吗？没有答案。”他说，只有在事后，才会出现隐晦的勒令来警戒加密，通常是为了应对监管机构之前没有阐明的一些违规行为，区别在于，朱杰汉看到混乱的地方，海耶斯看到了机会。

在 BitMEX 推出后的近一年时间里，BitMEX 的业务平淡无奇。“有些日子我们没有交易”，海耶斯记得。“没有人买入或卖出”，在平台上交易的费用勉强覆盖了服务器的账单，里德用信用卡支付了这笔费用。

当海耶斯和德洛留在香港的时候，里德结婚后搬回了美国，定居在密尔沃基，在那里他在联合办公空间里开展业务。

然而，时区的差异对他们有利。德洛和里德，以标志性的创业方式，轮流 ” 待命 “，24/7 解决客户支持问题。

2015 年末，当它开始为客户提供 100 倍的杠杆–是最接近的竞争对手的 5 倍时，该公司的命运发生了变化。