加密货币 2020 年终复盘：宏观环境、比特币、DeFi、稳定币、合规(3)

Blockchain Capital 认为，IC0 法规最终让非代币发行的服务提供商受益，今年联邦法院对加密相关案例的实践，也重审了只要具备以下两条要求，就属于投资合同的范畴：(a) 使用代币售卖获得的资金，用于加速网络或协议的发展；(b) 发行没有实际使用场景的代币。值得注意的是，即便发行了代币，也不一定就是证券。

今年以来，随着 DeFi 的兴起，监管对代币发行方也提出了新的要求。为避免触及「红线」，团队可以在代币发行之前就已经把协议搭建起来；发行的代币是作为协议参与者的补偿，而非用于售卖；此外，代币的价值基于协议的治理权，用户的角色则相当于股东和董事。

去中心化协议应该是「软件，而非服务」。DeFi 协议为世界各地的用户提供互动服务，这种操作通过智能合约来进行。尤其重要的是，智能合约必须是开源软件，且不受核心开发者长期的技术或治理控制，至少开发者不应当具备「关闭协议」的权限；根据设计，DeFi 协议应该让用户也参与到治理中。

2020 年，加密货币开始逐渐被更多的人所知。一个最直接表现是，据 MetaMask 官方公布的数据显示，今年 4 月到 9 月，MetaMask 月活用户从 27 万增长至 100 万，以太坊和 DeFi 的影响力正在不断扩大。

除了加密原生应用，金融科技门户也在「过滤」着市场对比特币的兴趣。

一些重要的用例值得称道，比如 PayPal 宣布向 3 亿用户开放加密货币买卖服务；Square 旗下 Cash APP 见证着圈外用户对比特币的感知变化；eToro 不断强化着对加密货币 Staking 和资产扩张；而 SoFi 获批 NYBitlicense，为向更多人提供加密交易服务扫清了障碍等等。

预测未来是一件棘手的事情，没人能做到 100% 正确，但还是会有很多人在为此做尝试。去年，Blockchain Capital 对 2020 年给出了 11 条大胆的的预测，从结果来看，有的已经成为现实，有的则尚未明晰：

会有一家加密企业以超过 5 亿美元的价格被收购；

锁定在 DeFi 中的资产价值将突破 20 亿美元；（已实现）

面对中国的竞争，Libra 将成为获准的以美元为支撑的稳定币；

联邦法官将对 SEC 在加密案件中的行为进行不利裁定；

根据网络价值的定义，没有一个 2020 年上线的 Layer 1 协议能进入「Top 10」的位置；

USDC 将迎来 300% 的增长（衡量指标包括交易量、发行、市值和交易量）；（已实现）

对比特币需求的增长将推动交易手续费超过 100 美元，交易规模进一步扩大；

美国金融犯罪执行网络和金融行动特别工作组（FinCEN/FATF）对稳定币的要求将比纸币严格；（已实现）

KYC/AML 将成为 DeFi 监管合规的新战场；

隐私币将会从主流交易平台下线；

比特币价格将创下历史新高。（已实现）

展望新的一年，Blockchain Capital 对 2021 年给出了以下 10 条预测：

Coinbase 将成为加密领域的首个 IPO 案例，市值超过 300 亿美元；

业界将见证两笔收购金额超过 5 亿美元、一笔收购金额超过 10 亿美元的案例；

锚定美元发行的稳定币市场发行量（Tether、USDC、Libra）将超过 1500 亿美元；

排名前三的 DeFi 治理代币的总市值将从占 ETH 总市值的 33％增至 66％；

DeFi 协议中的在贷余额将增加 10 倍，超过 300 亿美元；

33％的加密货币现货交易量将来自 DEX；

微信和支付宝将支持 DCEP；

SEC 批准首个 BTC ETF 及首个数字资产经纪交易商的「托管」业务；

比特币的市值从黄金市值的 4％增长至 10％；

Microstrategy 将更名为 Macrostrategy ：）。