PTA与乙二醇价差高达1650元/吨！同一板块 为何“天差地别”

　　周四晚间，一位聚酯界的财富伴侣在伴侣圈内发出的一则疑问引起了期货日报记者的存眷。据这位财富人士反应，近期PTA与乙二醇两个品种间的价差一连扩大，最高飙升至1650元/吨，让他感想迷惑不解的是：为什么PTA可以那么强，而乙二醇却又那么弱？同一板块内为何“天差地别”？

　　对此，记者也再度复盘调查到，2月底PTA—EG主力价差在1200元/吨四周，后一连走高至1600元/吨以上，今朝来看，两者价差仍在扩大。

　　记者相识到，作为聚酯的两大原料，近期PTA与乙二醇走势的分化其实与品种自身的根基面环境有关。

　　“PTA的强势主要由于供给端近期大量装置查验，使得自身社会库存在一连去库的进程中，加上绝对库存的量并不多，表示出来就是基差月差和价值一连走强。而乙二醇的库存程度已经到了汗青的高位，且跟着外洋装置的回归和海内负荷的晋升，后续仍以偏累库的名堂为主，根基面的差别使得两者走势明明分化，价差的走势也反应了这一环境。”浙商期货阐明师朱立航暗示，单单从价差上看，PTA—EG的价差已经到了汗青的高位，也对应了两者差异的根基面环境。

　　在国投安信期货化工首席阐明师庞春艳看来，因大炼化下游配套投产，去年底至本年上半年，海内PTA和EG都面对较量大的供给增长压力，但PTA加工大幅吃亏后，有企业停产减产，PTA的过剩压力并未一连发酵；但乙二醇因合成气法利润修复，装置规复明明，乙烯法有海南炼化和盛虹炼化新装置投产，而预期的乙二醇装置转产其他产物的利多尚未兑现，近期华东乙二醇口岸累库明明。

　　从所处的规模来看，芳烃相对强势，而烯烃表示弱势。

　　“北美汽油库存低落，这对付辛烷值的需求大概有较强的支撑。跟着进入汽油消费的旺季，重整油和其他殽杂组分的需求应该会增加。重整油的价值比石脑油高，比芳烃代价高，将重整油保存在汽油池中仍然是炼油厂最经济的选择。加之PTA 3月去库，基差走强，商业商采购意愿较强。”国贸期货阐明师陈胜暗示，烯烃方面，跟着乙烷价值不绝下滑，乙烯裂解利润上升。但乙烯价值上涨的空间大概有限，其下游烯烃产物的利润整体表示欠佳。乙二醇的高库存导致其一直被市场作为空配的选择，两者之间的差别导致价差的差异。看多油价看空煤价的多PTA空EG的套利生意业务也助涨了PTA—EG价差的一连扩大。

　　从汗青表示来看，PTA和乙二醇的分化并很是态，也常有季候性的影响。

　　“两个品种走势分化的焦点原因在于所处的细分邻域的差别，芳烃由于其高辛烷值，因此在调油方面有明明的优势。而乙烷、乙烯等装置的下游的主要是塑料以及乙二醇等消费，其连年高库存、高投产的排场造成乙二醇表示疲弱。”陈胜表明说。

　　“一般来说，在生意业务需求为主的行情里，PTA和乙二醇的行情走势会较量趋同，可是假如生意业务供给端的时候，两者的走势经常会呈现分化，今朝市场对付聚酯负荷的预期没有太大的进出，主要是两者差异的供给端环境使得走势分化。”朱立航暗示，融易新媒体，PTA工场相对会合，话语权更大，一旦加工费下跌的时候，大厂会主动查验降负以挺加工费，因此PTA加工费不会跌得太多。但乙二醇相对漫衍较散，供给端没有PTA那么大的话语权，加上又部门依靠入口，容易呈现一连累库导致的价值下跌。

　　记者相识到，PTA和EG的套利在汗青上看，价差颠簸较量好，财富逻辑清晰的环境下，业内多会思量二者之间的对冲，在乙二醇上期货之前就有商业商做这样的投资组合。

　　“今朝PTA和乙二醇的价差处于汗青较高的位置，由于下游主要需求一致，因此市场经常将这一组的套利举办强弱设置，低落原油颠簸造成的风险。”在陈胜看来，这两个品种所处的上端根基面有较大的差别，对付套利生意业务而言，多芳烃空烯烃的计策依然将延续。

　　“确定性的乙二醇的羸弱与不确定性的PTA的强势使得市场的选择偏向较为明晰。”陈胜称，乙二醇长时间吃亏之下，装置查验依然较少，出格是外洋乙二醇的需求走弱的配景下，海内依然是外洋乙二醇的主要流向地。而PTA必然的出口的需求，甚至常常呈现出口的超预期。

　　“对存眷价差的业内人士而言，需要更多地掌握差异品种的供需环境变革和各自的产能配景。”朱立航认为，PTA和乙二醇的套利价差只能在必然水平上对冲下游需求的变革，而供给端受到各自特性的影响会有差异的成长。“在价差计策上需要同时存眷两个品种的供需环境。一旦有明明的供需差距，则会有行情驱动。另外，也需要存眷本钱端的差异，导致的和油价煤价的相关性差异，有时也会对行情发生较大的影响。”他称。

　　值得一提的是，在芳烃调油需求发动下，PTA与乙二醇二者价差在去年6月份，一度曾到达2000元/吨以上，后回到1000元/吨四周。