能投100万吨停车7-10天、逸盛大化600万吨降负5-7天,同时近期有中泰120万吨和威联250万吨装置重启。整体看,融易新媒体,近期PTA装置负荷可能因装置的检修与重启并存出现波动。PTA减产的同时,PX的需求也会同步减弱,对成本端偏利空影响。
综合以上分析,PTA供应快速增长,但需求整体呈现温和回升态势,聚酯负荷已经回到87%附近,供需向下导致产业链加工差受到挤压,行业减产增加又带来加工差的修复。整体看,在产能充裕的背景下,PTA加工差将维持在中等偏下水平波动,行业产能利用率也将维持在偏低水平。过剩的产业格局下,PTA基本面持续向上的驱动不足。
宏观偏多——外资大幅增仓做多
从持仓看,外资近期大幅增仓做多PTA,主要也是基于宏观向好的长线逻辑。尤其在国内PMI数据出台之后,国内需求向好的预期得到加强,终端消费改善将有望带来PTA估值的修复,因此PTA偏低的加工差得到了快速修复,目前已经从300元/吨以下回到400元/吨以上。
综合以上分析,PTA长线看有供应过剩的压力,加工差和产能利用率都将维持在低位,同时有消费持续向好的长线乐观预期,两种逻辑转换给PTA带来波动。在加工差偏低的时候,有装置减产及估值修复的向上驱动;同时,一旦加工差回到较好的水平,装置的减产和检修可能会打折扣,市场逻辑可能再度回到产业过剩的基本面,因此中期PTA价格将维持波段震荡走势;短期关注前高附近压力。
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