荣耀上市狂想曲：CEO赵明否认借壳，没有新故事难有高估值(2)

　　他同时了解到，股权激励在员工中覆盖比例很高，公司2021年开始推行，最近在进行第3批，有的员工资金比较富余，投入百万，也有人靠贷款购买。“每天都有银行在我们楼下宣传，给荣耀员工专属优惠。”梅亮说道。

　　但梅亮自己盘算了一下，对照目前小米和传音的估值，再刨去相关费用，觉得收益可能也不会特别高。也有员工对时代周报表示，按目前情况目前，内部员工预测大约收益在30%-100%之间。

　　一名在荣耀工作5年的员工则告诉时代周报记者，他属于第3批购买股份的员工，近期刚接到认购通知，都是面对面传达，按照员工岗位、资历等综合指标配股，自己能认购多少股份暂时还不清楚。

　　战略困境

　　如果冲击上市成功，荣耀将成为继小米集团、传音控股后又一登陆资本市场的国产手机厂商。

　　由于荣耀没有公布近年的出货数据以及财务情况，通过横向对比小米集团、传音控股等上市公司的相关指标，或可对荣耀的估值有大致判断。

　　出货量方面，小米集团年报显示，2022年全球智能手机出货量为1.5亿部;传音控股董事长竺兆江则在股东大会上提到，2022年手机整体出货量约1.56亿部;荣耀方面，以Omdia的数据为参考，2022年荣耀全球市场出货量为5900万部。

　　从市值来看，截至11月24日收盘，小米集团的市值是3748亿港元，传音控股的市值是967亿元。荣耀的当时估值目前很难确定。去年的一些媒体报道中，曾对荣耀给出450亿美元的估值。

　　“我觉得450亿美元估值偏高。根据荣耀的实际业绩和市场表现来看，荣耀虽然缺少可对标的对象，但也缺少明朗的成长性，竞争力有待进一步提高。”深度科技研究院院长张孝荣对时代周报记者分析称。

　　在这个过程中，有业内人士提出，将荣耀与小米进行比较本身就不合理。目前，小米已形成多元化业务。以2022年为例，小米智能手机业务、IoT与生活消费产品、互联网服务、其他业务的营收占比分别为59.71%、28.49%、10.11%、1.68%。此外，小米还启动了遭称为“第二增长曲线”的造车业务，最新进展是将在明年上半年量产。

　　艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅表示，智能手机目前处在存量博弈阶段，对于荣耀来说，如果只往手机这个赛道上深耕，外界会有点担心它的资本故事是否性感，所以它需要从战略布局上去思考，还有什么想象空间。

　　如此看来，荣耀聚焦手机主业的战略布局或许很难撑起高估值。此外，在手机市场持续低迷的情况下，荣耀的高端化和全球化战略也面临不小的挑战。

　　据悉，尚在华为体系内时，荣耀约有两成出货量在海外，并已有独立的海外销售渠道。从华为分拆出来后，荣耀海外渠道几近断流。“有将近18个月在海外市场几乎没有发货，从零售体系到市场体系，渠道几乎全部归零。”赵明近日在接受时代周报等媒体记者采访时回忆称。

　　2023年是荣耀重启海外业务的第二年，重启欧洲市场的元年。欧洲市场不好攻克，长期以来，苹果和三星是欧洲市场的主要手机厂商，特别是苹果，占据着欧洲高端手机80%的市场份额。

　　图源：图虫创意

　　放眼整个行业，Counterpoint数据显示，2022年，全球智能手机出货量同比下降12%至12亿部，为2013年以来最低水平;2023年，全球智能手机出货量预计将下降6%，为11.5亿台，创十年新低。该机构还称，面对前景不明的海外市场环境，多数中国手机品牌都选择了保守的扩张策略。

　　赵明却在此时提出“要把欧洲市场打造成荣耀的第二市场，核心战略就是在欧洲要打造高端品牌，与苹果和三星进行竞争”。

　　在赵明的认知里，外部带来的挑战，比如说商业环境、汇率、客户的不认可，这都是商业发展当中的正常现象。对于荣耀未来的发展，最大的挑战还是能不能持续的快速的成长，推出让消费者认可的产品。

　　荣耀逆势扩张，过去两年在海外市场一直处于高速增长状态，未来这种增长是否可持续仍是未知数。