沃隆食品终止IPO：混合坚果产品营收占七成 预计去年净利下滑

　　“每日坚果”开创者沃隆食品终止IPO上市。

　　9月4日，据上交所官网显示，因青岛沃隆食品股份有限公司(简称“沃隆食品”)保荐人中信证券撤销保荐，根据相关规定，上交所终止其发行上市审核。

　　此前，沃隆食品于2022年6月22日首次递交IPO申请文件，拟在上交所主板上市。2023年1月，沃隆食品更新了招股说明书，IPO申请于2023年3月4日获得上交所受理，3月30日收到首轮审核问询。

　　据今年3月4日更新的招股书介绍，沃隆食品成立于2016年，是以坚果相关产品为核心的休闲食品生产商。成立之初凭借开创“每日坚果”品类，实现了业务规模的快速扩张，后续推广“每日坚果”类产品，开发了各类混合坚果、单品坚果、每日果干、烘焙食品、礼盒、儿童坚果棒等产品。

　　沃隆食品的控股股东、实际控制人为杨国庆，现任公司董事长兼总经理，融易新媒体消息，其直接持有公司5557.50万股，占比74.10%，通过沃隆控股间接控制公司1125.00万股，占比15.00%，合计控制公司6682.50万股，占比89.10%。

　　据媒体报道称，近日沃隆食品证券部工作人员表示，此次终止IPO是沃隆食品主动申请的：“是公司管理层综合多方面考虑才做出的决定”。

　　此前，沃隆食品拟计划上市募集7亿元，并在招股书中提及“未来公司需要大规模的资金用于扩充产能、完善销售渠道、加大品牌宣传等”。该笔募集金额中，3.1亿元将投资用于生产智能化改造及智能仓储物流中心建设项目；2.1亿元将用于品牌形象及全渠道销售网络建设项目，1.8亿元用于补充流动资金。

　　资金实力不足或将制约沃隆食品的未来发展。沃隆食品在招股书中表示，近年来公司不断加大对产品研发、营销网络、供应链、信息管理系统等的投入，融资需求随着业务规模的扩大而提升。公司目前融资渠道较少，可能会对公司后续持续扩张构成束缚。公司如果不能开拓多种融资渠道，增强资本实力，便难以满足公司业务发展的资金需求，影响业务发展目标的实现。

　　三年净利2.4亿元，混合坚果产品和线下渠道收入占比均逐年下滑

　　招股书显示，沃隆食品2019年至2021年实现营收共计31.62亿元，实现净利2.4亿元。

　　究竟来看，2019年至2021年以及2022年上半年，沃隆食品分别实现营收11.65亿元、8.89亿元、11.08亿元和4.36亿元。其中，2020年营收同比下降超23.69%，2021年营收同比增长24.63%。分别实现归母净利润1.31亿元、0.89亿元、1.2亿元和0.27亿元。其中，2020年净利润同比下降超32.06%，2021年营收同比增长34.83%。

　　公司预计2022年全年实现营收11至12亿元，同比减少0.71%至增长8.31%；全年预计实现净利润0.9至1.1亿元，同比减少16.38%至8.02%。

　　对于预计公司2022年营业收入、业绩水平与去年同期相比会出现下滑，招股书指出，主要系一方面疫情等因素对公司线下渠道销售造成一定影响；另一方面，人民币相对美元贬值一定程度上增加了公司原材料采购成本，进而对公司毛利率产生负面影响。

　　究竟来看，混合坚果产品的销售占沃隆食品主营业务收入的比例较高，但呈逐年下降趋势。2019年、2020年、2021年以及2022上半年，该业务的营收占比分别为92.14%、85.73%、75.74%和69.62%。而其他礼盒系列、单品坚果、烘焙食品等产品的收入规模及占比则逐年提高。

　　其中2020年，混合坚果产品营收同比下降29.5%，2021年同比增长10.2%。而礼盒系列、单品坚果和烘焙食品三类产品，在2020年以及2021年均实现大幅增长。

　　沃隆食品在招股书中也提及了面临“产品结构单一”和“市场竞争”的风险，称如果未来混合坚果产品市场竞争加剧或消费者偏好发生改变，如果公司不能继续保持自身在品牌文化、产品质量等方面的差异化优势，可能会导致公司市场占有率下滑，从而影响公司的财务状况和经营业绩。

　　此外，销售渠道方面，沃隆食品主要以商超、便利店、批发部等线下销售渠道为主，但该占比呈逐年下降趋势。2019年至2021年和2022年上半年，沃隆食品线下渠道收入占比分别为82.55%、69.79%、67.26%和55.29%。

　　其中，2020年线下渠道总体销售规模下滑明显。招股书称，对公司混合坚果冲击较大，导致当年度公司主营业务收入同比下滑24.23%，其中混合坚果收入规模同比下降29.50%。

　　2021年，沃隆食品线上销售渠道逐步完善，线上销售收入快速增长，且疫情趋于稳定，线下渠道经营情况逐渐恢复，当年混合坚果实现10.20%的同比增长，也带动了礼盒系列、单品坚果、烘焙食品在2021年分别实现了146.79%、45.99%和197.11%的增长，综合推动了公司2021年主营业务收入同比增长24.75%。而2022年上半年受疫情等因素影响，公司主营业务收入出现一定程度下滑，在疫情常态化防控后，公司主营业务在2022年下半年已经出现快速恢复。

　　市场竞争加剧，业绩指标与上市同行相比仍有差距