万达商管第四次递表继续上市故事

　　6月28日晚间，珠海万达商管在港交所递交了第四份上市申请资料。

　　观点新媒体查阅发现，最新招股书对企业2022年业绩情况、财务数据进行了更新，同时重新阐明了上市新规，但原有Pre-IPO投资人名单、投资协议等内容则与第三份招股书无异。

　　数据显示，2022年全年，珠海万达商管实现营业收入271.2亿元，同比增长15.50%，年内净利润增长114.52%至75.34亿元。

　　截至2022年12月31日，珠海万达商管管理472个商业广场，在管建筑面积达6560万平方米。

　　对珠海万达商管而言，从第三份招股书失效后紧急向证监会重新递交上市申请，到如今的第四份招股书面世，紧锣密鼓推进的上市计划，已经进入了关键时期。

　　不过，珠海万达商管这一次能否成功敲开香港资本市场的大门，仍具备不确定性。

　　一方面，企业近期消息频出，市场信心不足；另一方面，前不久证监会要求珠海万达商管出具境外发行上市备案补充材料，一旦材料过审，该公司将正式获得上市“路条”，上市之路将迎来曙光。

　　值得注意的是，珠海万达递交第四份招股书同日，中国证监会表示，根据《公司债券发行与交易管理办法》第二十九条和《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》第四十条的有关规定，决定中止大连万达商管公开发行公司债券注册程序。

　　据悉，融易新媒体，该笔债券为大连万达商管2023年面向专业投资者公开发行公司债券，品种为小公募，拟发行金额为60亿元。

　　3月21日，证监会就大连万达该笔公司债曾发出一份问询函，内容亦涉及珠海万达上市进展等情况。

　　截至目前，万达未回复上述问询函，分析认为这是被中止债券注册程序的原因。

　　收入篇

　　市场“翘首以盼”的珠海万达商管第四份招股书终于面世。

　　2022年以来，珠海万达商管的扩张步伐有所加快，从招股书数据来看，公司业绩、规模均有了一定涨幅。

　　数据显示，2018年至2022年，珠海万达商管收入分别为110.23亿元、134.37亿元、171.96亿元、234.81亿元、271.20亿元。

　　该公司认为，一方面源于委托管理模式下商业管理服务收入的增长，另一方面，主要由于业务扩张导致的在管商业广场数目及在管建筑面积增加。

　　2021年3月至6月，珠海万达商管又将母公司拥有的所有商业项目运营模式由租赁运营模式调整为委托管理模式，并自2021年5月开始就委托管理模式下的运营管理服务收取费用。

　　自此，珠海万达商管收入结构发生转变。

　　招股书显示，2020年至2022年，该公司自委托管理模式收入分别为88.38亿元、164.82亿元、196.98亿元，收入占比由51.5%增长至70.2%，进一步增加至72.6%。

　　来自租赁运营模式的收入分别为83.58亿元、69.99亿元及74.22亿元，收入占比则从48.6%降至27.4%。

　　由于委托管理模式的整体毛利率要高于租赁运营模式，紧随公司收入结构的转变，高毛利业务的增长，利润亦水涨船高。

　　数据显示，2020年、2021年及2022年，珠海万达商管分别实现净利润11.12亿元、人民币35.12亿元及人民币75.34亿元。

　　不过，收入或净利润虽然呈现出逐年增长的态势，但增速有所放缓。

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