证监会补充函与路条 万达商管迎来上市关键时刻

　　自第三份招股书失效以来，资本市场对于珠海万达商管上市出现了较多看空预期。

　　不过，近日随着证监会的一则消息，风向似乎开始转变。

　　6月2日，证监会国际部对珠海万达商管等企业出具境外发行上市备案补充材料要求。

　　对王健林而言，这是挑战与机会并存的时刻。

　　一方面，证监会提出的六大问题直击要害，珠海万达商管需要谨慎应对；另一方面，此次证监会的反馈，意味着万达拥有了获得上市路条的机会。

　　显然，当前摆在珠海万达商管面前的是一条分岔路口，在这个上市关键时期，企业的一言一行都尤为重要。

　　监管要求

　　从2021年10月首次递交招股书至今，已走过了500余天，珠海万达商管的上市旅程仍未抵达终点。

　　前不久，该公司第三份招股书失效，面临背水一战的境地。

　　6月2日，证监会国际部发布截至2023年6月1日境内企业境外发行证券和上市备案情况表，披露了43家企业境外上市的备案的进展，其中便包含了珠海万达商管。

　　证监会明确要求珠海万达商管补充境外发行上市备案材料，主要针对六个问题。

　　其一，公司治理及内部控制运行方面，制度是否健全，是否存在被控股股东或其他关联方资金占用的情形，是否存在对外担保及为控股股东提供担保的情形。

　　其二，租赁实际收缴方面，有无防止内部人员虚报出租率和收缴率的相关有效措施以及实际执行情況。

　　其三，公司独立性方面，珠海万达商管与控股股东及其他关联方之间的关联交易和资金往来有多少，关联交易占该公司报告期内营业收入或营业成本的比重又有多少？

　　其四，短期偿债风险方面，公司收入和利润大幅增加的原因和相关应收款项期后收回情况，同时结合承诺的上市时间和实现业绩有关的股权回购、提前还债等安排，说明公司控股股东短期偿债风险情況。

　　其五，募集资金使用方面，要求细化募集资金用途所采取的保障措施和相关安排，并就本次发行上市募集资金不会直接或间接流入房地产开发领域出具承诺。

　　其六，分红政策的合理性方面，根据招股说明书，珠海万达商管在2019年至2021年及2022年上半年累计现金分红132.73亿元，超过同期经营活动现金流量净额合计数115.48亿元，上述现金分红金额以及未来现金分红政策的合理性，对公司偿债能力和持续经营能力是否存在重大影响，以及大额现金分红的情况下实施本次融资的必要性和合理性。

　　无论是关联方资金占用或是业绩数据、上市对赌……都是近期市场热议的话题。

　　针对此次证监会的表达，市场存在两种声音。有业内人士认为，证监会审查严格，万达商管上市路艰难。

　　一方面，证监会要求的补充材料可谓是“招招直击要害”，万达如何回应存在不小挑战。

　　另一方面，融易新媒体，从申请回A到重返港交所，再到三次招股书失效，珠海万达商管上市之路走得太久了，市场的信心也在一次次利空消息中慢慢消耗。

　　但也存在另一观点，认为证监会提出了新的要求，意味着有了新的机会。

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