星盛商业毛利润考验

　　3月30日晚间，星盛商业发布了2022年业绩公告，并于31日举办线上投资者业绩推荐会。

　　回顾2022年业绩，不难看出去年反复的疫情对星盛商业造成较大影响。

　　作为商管企业，星盛商业2022年度收入为5.62亿元，同比下降1.8%；毛利为3.13亿元，同比下降5.3%；毛利率为55.7%，较去年同期下降2个百分点。

　　规模方面，截至2022年末，星盛商业运营服务的合约建筑面积约为370.0万平方米，当中60.0%由独立第三方开发或拥有，已开业建筑面积约为190.8万平方米，报告期内新增6个签约项目，新增签约面积44万平方米。

　　今年消费回暖大背景下，融易新媒体，星盛商业定下了年内新增不少于4个项目，面积不少于28万平方米的目标，较为审慎保守。相比外拓增长，该公司将重点更多放在了现有项目运营提升上。

　　毛利考验

　　收入上，2022年星盛商业实现收入5.619亿元，同比下降1.8%。按不同业务模式划分，委托管理服务占比67.9%，其次是占比24.60%的品牌及管理输出服务及占比7.5%的整租服务。

　　报告期内，星盛商业的委托管理服务和整租服务收入有所增长，但品牌及管理输出服务收入出现较大幅度下滑，因此整体收入同比下滑。

　　作为纯商管企业，毛利率依然是衡量商管企业能力的重要指标，而星盛商业2022年的毛利及毛利率出现了下滑。

　　报告期内，星盛商业毛利录得3.13亿元，同比下降5.3%；毛利率则为55.7%，同比下滑2个百分点。

　　对比财务数据可以发现，毛利率的下滑主要是受品牌及管理输出服务部分收入占比减少，及整租项目毛利率受疫情影响及新开业项目影响有所下降所致。

　　但细分来看，不同运营模式下的毛利率差异明显。其中，仅有委托管理服务业务毛利率实现了同比增长，其余两大业务的毛利率均呈现下降趋势，而整租服务的毛利率下降幅度最大，达到了26.3%。

　　财报中解释，毛利率下降主要由于疫情期间的商户帮扶及租金减免，以及嘉兴星河COCO City新开业给予商户一定的经营免租期，但租赁成本维持一致，使得毛利率下降。

　　但这背后实际上也说明了不同业务模式需要面对的风险，就商管企业最为核心的轻资产模式来看，星盛商业目前三种模式中，整租服务的风险最大。

　　该模式下，商管企业不仅需要承担管理商用物业的运营成本，还需要定期向业主支付租金。在商业环境不明朗情况下，商管企业会承担较大的成本压力。此外，对于项目本身的竞争力、商管企业的运营能力等要求较高。正因于此，目前已上市的商管企业中，包括宝龙商业、星盛商业在内商管企业，整租模式的项目占比较小。

　　而对毛利率贡献最大的品牌及管理输出模式，则不需要商管企业大量资金及人力资源，因此整体毛利率较高。对比目前已经披露商管业务毛利率的企业，星盛商业毛利率处于较高水平，商管能力较优的华润万象生活商业部分毛利率则在50%左右。

共2页 [1] [2] 下一页 

星盛商业将引入 iCO购物中心进驻广州海音凤凰新天地

厦门特房与星盛商业战略合作 COCO Park签约特房TFC

星盛商业租赁厦门思明区1处物业 拟运营购物中心

星河控股地产行业排名下降 旗下星盛商业高度依赖深圳

星盛商业寻找合适“并购标的”，今年拟开不少于7个项目