蜜雪冰城的招股书里，透露了10大看点

　　蜜雪冰城披露招股书：

　　去年净利19.12亿元，增长203.09％

　　蜜雪冰城行动了。

　　9月22日，证监会官网信息显示，蜜雪冰城股份有限公司深交所主板上市申请已获受理，并正式预披露招股书。

　　招股书数据显示：

　　蜜雪冰城是国内现制茶饮赛道门店数最多的品牌。截至2022年3月末，公司已有2万余家门店。其中，蜜雪冰城有21649家门店，咖啡品牌幸运咖共开出636家门店，冰激凌品牌极拉图共开出21家门店。

　　过去一年，蜜雪冰城的营收和净利润均在高速增长。2021年蜜雪冰城营业收入为103.51亿元，增幅为121.18％，净利润为19.12亿元，增长203.09％。

　　此次蜜雪冰城拟公开发行不超过4001万股，拟募集资金64.96亿元。募集金额将用于生产建设、仓储物流配套、其他综合配套三类项目。

　　蜜雪冰城最近一次也是唯一一次的融资披露日期为2021年1月1日，融资金额为20亿元，当时，资本市场蜜雪冰城估值达到200亿元。

　　而随着加盟店的快速的扩张，据媒体报道，2021年10月，资本市场给蜜雪冰城估值已达600亿。

　　靠加盟扩张，但不靠加盟费赚钱？

　　招股书的十大看点

　　内参君深扒蜜雪冰城724页招股说明书后，发现其中大有乾坤：

　　1、靠加盟商扩张：任何一个角落都不放过

　　坐拥超2万家门店的蜜雪冰城，直营店数量不足50家。截至2022年3月末，品牌蜜雪冰城直营店数量为37家，幸运咖直营店数量为7家，极拉图直营店数量为3家。

　　蜜雪冰城门店的扩张完全是加盟店的复制。2019年，品牌蜜雪冰城直营店数量为35家，和2022年3月末的37家只有微小差异。但这期间，加盟店数量由7171家增长至21582家，增长到近2019年的3倍。幸运咖、极拉图也有相似的情况。

　　从近期蜜雪冰城的动作来看，蜜雪冰城任何一个角落都不放过。

　　2022年5月27日，蜜雪冰城发布通告：招募合作伙伴在全国机场、高铁站开设主题店。这些主题店的价格经过审批后，允许上涨1元。

　　2022年6月28日，蜜雪冰城又发布通告：开放乡镇门店加盟。中国有超4万的乡镇，下沉其中的一半，就足够让蜜雪冰城的门店再次翻番。

　　2、收入不靠加盟费：卖食材和包装材料

　　蜜雪冰城最重要的收入来源是食材和包装材料。

　　在这次披露的招股书中，可以清晰地看到，在蜜雪冰城营收中，加盟销售收入占公司主营业务收入之比超过96%，其中食材占比高达70%、包材占比高达15%、设备设施占比6%-7%左右。2万多家加盟商管理费用仅占整体营收的2%-3%左右。

　　蜜雪冰城收入增长的密码在开店，更多的门店就带来了更多的食材和包装材料的收入。加盟商单店销售近年也逐步提升，这也会加大食材和包装材料占收入的比重。

　　招股书显示，2019-2021年以及2022年一季度，蜜雪冰城单店销售额分别为41.33万元、44.4万元、58.72万元、10.66万元。

　　而吸管为例，2021年，蜜雪冰城吸管销售收入为3.06亿元，按照0.1元的销售均价计算，全年共卖出约30亿根吸管。

　　3、重视供应链，维持低成本优势

　　蜜雪冰城在过去的20多年中自建了工厂和物流。截至2022年3月，蜜雪冰城已经建立起252亩智能制造产业园，13万平方米全自动化生产。

　　此次的IPO募资计划投入的项目，包括5个生产建设类项目、3个仓储物流配套类项目、3个其他综合配套类项目以及补充流动资金。

　　构建更强大的供应链制造体系和物流体系，也是更好的为加盟商提供优质的食材和包装材料，为未来的进一步开店提供更好的支撑。

　　同样，门店的持续扩张，也会带来更多的订单，以固体饮料为例，2020年销量同比上涨增幅75.9%，2021年销量同比上涨104.6%。

　　更多的订单，能够让生产的边际成本降低。同时更大宗的采购，对上游供应商议价能力增高。在原材料高涨的周期内，维持低成本。

　　4、控制好成本，低毛利也能赚大钱

　　报告期内，蜜雪冰城主营业务毛利率分别为 35.95%、34.08%、31.73%和 30.89%，逐年下降。