营销费用居高不下、产品质量却受质疑 拓进的小熊电器向左还是向右？

　　早餐机是鸡肋还是神器？空气炸锅值得买吗？这样的讨论如今在网络平台上持续热闹，而提供这些产品的企业，也在热议中走入更多消费者视野，小熊电器，就是这样的网红明星企业。凭借“创意”“颜值”，小熊电器一度吸引了很多年轻消费者的目光。

　　然而，在经历了此前的高速增长之后，去年第四季度以来，小熊电器似乎遭遇了挑战，放慢脚步，4月28日晚间小熊电器公布的2021年一季报显示，一季度该企业实现归属于母公司股东净利润8985万元，同比减少12.8%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8346万元，同比下降近16%。连月来，其在资本市场上更是连连受挫，创意小家电行业拐点已经来了吗？

　　四季度发生了啥？

　　据小熊电器2020年年报，2020年其净利润为4.28亿元，同比增长59.64%。自2016年净利润为7153.6万元，这几年来，小熊电器净利润一直保持增长，2017年涨幅104.88%，2018年为26.57%，2019年为44.57%。

　　而据该企业2020年前三季度报告，其2020年前三季度营业收入25亿元，同比增长45.14%；归属于上市公司股东的净利润3.22亿元，同比增长92.05%。

　　比较前三季报和全年业绩预告，南方日报记者发现，小熊电器第四季度的净利润仅为1亿元左右，同比增速远低于前三季度的利润增速，故而会出现全年利润增速比前三季度利润增速大幅降低的情况。

　　第四季度为何表现突变？小熊电器在业绩预告中对此情况的解释为：受新冠肺炎疫情影响，同时结合实际发展的战略需要，公司对费用投放节奏进行了战略调整，导致净利率在季度之间有一定的波动。

　　业内人士分析认为，2020年上半年，获益于疫情影响下消费者宅家需求上的助力，小熊电器销售额高速增长，而到了下半年，随着疫情褪去，经济复苏，生产小家电的各类原材料如铜箔、聚烯烃、玻纤、橡胶、PCB等均出现了涨价现象，这些都影响了小熊电器这样的小家电企业的成本控制和销售增长。

　　严重依赖京东？

　　小熊电器年报对自己的定位显示，小熊电器成立于2006年3月，是一家以自主品牌“小熊”为核心，运用互联网大数据进行创意小家电研发、设计、生产和销售，并在产品销售渠道与互联网深度融合的“创意小家电+互联网”企业。

　　目前，小熊电器的公司产品主要通过线上经销、电商平台入仓和线上直销方式在天猫商城、京东商城、唯品会和苏宁易购等主流电商平台和拼多多、平安好医生等新兴电商平台进行销售。

　　按照年报所披露，厨房小家电业务占到小熊电器营收份额的八成以上，主要包括五类，电动类、电热类、锅煲类、壶类、西式电器，国内销售占九成五以上比重。

　　值得注意的是，按照2019年年报，小熊电器第一大客户销售额，竟占了年度销售综合比例的三成，作为对比，前五大客户占年度销售总额比例，华帝2020年合计为24.59%，年报未披露第一大客户名称，不过按照此前该企业IPO招股书显示，在上市前，小熊电器的第一大客户是京东，彼时，该客户销售额占其营收的四分之一，如果以这样的情况来看，小熊电器对第一大客户的依赖比上市前有增无减。

　　销售费用高企

　　在研发上，小熊电器则称，其研发项目重点是针对年轻消费人群的需求，不断推出新品，实现快速迭代，满足消费者需求；除此之外，公司还不断推出智能家电、家用电器、婴童、个护健康的新品类，继续深化技术创新、技术储备、做基础研究及开发应用。

　　从研发的投入上看，2020年前三季度，小熊电器研发费用为7284万元，2019年，小熊电器的研发投入为7600多万元，这一数值比2018年增长60%，从研发投入占营业收入比例水平来看，2020年前三季度占比为2.9%，2019年占比2.85%，而2018年占比为2.32%。

　　作为对比，2020年，在研发投入比例上，九阳为3%，华帝为5.05%，老板为3.73%，小熊电器相比其他企业，还是偏低。

　　而在销售费用上，以2020年前三季报营业收入24.98亿元、销售费用3.45亿元来计算，小熊电器销售费用占营业收入比例将近14%，与此同时，销售费用同比保持增长势头，增幅为30%。作为对比，新宝股份营收规模为131亿元，比小熊电器规模大，但2020年其全年销售费用占营收比例为3.2%。相比之下，以目前小熊这样的营收体量，其销售费用规模颇为可观，实际上，把目光回溯到前几年，该企业的销售费用也一直保持增长，居高不下。

　　未来要选哪条路？