潮玩背后的财富密码：泡泡玛特IPO估值或超60亿美元(2)

　　盲盒商业模式可复制性强，核心的壁垒在于平台一体化优势。申万宏源研报认为，2019年泡泡玛特以8.5%的市占率在潮玩市场排名第一，第二梯队玩家有IP小站、19八3、52toys等，盲盒行业玩家众多，但以小玩家居多，集中度低，业内还有部分玩家仅仅只做设计、生产或者销售中的单一环节，全产业链的玩家相对较少。泡泡玛特凭借强大的IP发掘和运营推广能力，建立起一个涵盖整个IP运营价值链的一体化平台，提高其IP的商业价值并提升IP的品牌知名度及变现能力。

　　来咖智库CEO王春霞告诉记者，泡泡马特是目前唯一一个形成了全产业链的闭环企业。上游有自己的设计师群体，还不断在签约新的设计师。中游制造运营，潮玩普遍都适应代工厂，而不是自建工厂，大体量的泡泡玛特是最好的代工厂选择。下游渠道，泡泡玛特线下直营店+机器人商店+线上直营店模式几乎是业内唯一的。

　　“盲盒不仅仅是玩具，也不仅仅是消费品。泡泡玛特即将上市，大概又会迎来一场行业分类之争。泡泡玛特如果只是玩具，那么则是轻工制造；不过后来有了自己的品牌和渠道，那么则更像消费新零售；可是如今的泡泡马特，并不是在卖东西，实物只是载体，消费的是精神愉悦，那么更像一个内容公司。”王春霞进一步表示。