全球商品观察丨年涨幅超266%！国际可可期价突破1万美元/吨，对巧克力食品消费端影响多大？

21世纪经济报道记者舒晓婷 北京报道

当地时间4月1日，美国洲际交易所（ICE）可可5月合约上涨3.6%，收报10120美元/吨。今年以来，ICE可可期价累涨142.86%。过去一年累涨266.27%。

中粮期货研究院软商品研究员周航告诉21世纪经济报道记者，世界两大主产国科特迪瓦和加纳在2020/21产季创下可可产量历史记录后连续三年减产，使全球可可产业链面临前所未有的挑战。与此同时，随着全球人口的增加和饮食习惯的改善，可可豆每年的研磨需求量以3%的速度增长。这为近期可可豆的牛市埋下了伏笔。进入2023/24产季，全球可可豆需求意外旺盛，而极端天气和病虫害情况导致西非主产区的作物前景非常暗淡，供需紧张加剧，推动ICE可可豆期货在2024年4月刺破10000美元/吨，价格创下该品种的历史新高。

考虑到可可树种植后5年才能结果，叠加西非本地树农扩种能力不强，高价格难以在短期刺激出来新增供应，周航预计，ICE可可豆期货将长期维持高位。 

国联期货研究所农产品事业部徐远帆对21世纪经济报道记者称，从季节角度看，接下来需求趋于淡季，融易新媒体消息，叠加期价已创新高，国际可可期价盘面可能会有调整，但受制于减产所以预计回调空间有限。6-7月，要关注科特迪瓦雨季的雨量情况，需求仍为淡季。8-9月通常处于可可青黄不接的阶段，原本供应偏紧将驱动期价再次上行。10月，加纳第一批可可开始供应，科特迪瓦也进入采摘季，然而11-12月圣诞节前巧克力需求进入旺季，目前看下个产季可可产量依然不乐观，连续第四年出现供不应求的情况，不排除进一步推高期价的可能。

可可遭广泛用于许多巧克力产品和糖果中。由于巧克力是迄今为止最常见的可可产品，可可价格的上涨引发了人们对巧克力价格上涨和影响的关注。

荷兰合作银行大宗商品分析师保罗•焦耳(Paul Joules)表示，全球正面临着60多年来最严重的可可供应短缺，最严重的价格冲击将来自黑巧克力，因为其可可含量非常高。

可可豆价格跳涨，导致以巧克力制造商为代表的终端用户无法以较低的成本获取巧克力原料，进而影响其经营，并且已采取提价的方式将部分成本转嫁给消费者。在周航看来，2024年对于可可豆的终端用户来说是采购难度非常大的一年，巧克力、糖果、巧克力饮品等食品面临较大的涨价风险。若可可价格长期维持高位，则高价对于消费的抑制作用将会在未来对巧克力食品消费端产生深远影响。

自2022年9月以来，全球可可价格持续上涨，国际可可期价累计涨幅达360%，3月26日，历史首次突破1万美元/吨。今年3月以来涨势明显，月度涨幅达53.35%。

徐远帆接受21世纪经济报道记者采访时表示，本轮可可价格大幅上行的主要原因是前两大主产国科特迪瓦、加纳纷纷减产，致使全球可可供应持续短缺。由于极端天气影响主产国产量，加之可可种植面临疾病、不法采矿者对种植园的破坏以及走私等问题，2023/24年度全球可可产量预计大幅减少，使得原本连续多年供应偏紧的可可市场紧缺程度升级，从而助长了可可期货这一轮的大幅上涨。

周航对21世纪经济报道记者指出，自2014-2015年牛市以来，ICE可可期货一直都维持2000-3000美元/吨的窄幅震荡格局，并且保持了五年。这是因为非洲主产区2008-2011年在高利润的刺激下成功扩出了产能，实现了2017年可可豆产量的跃升，进而满足了当年全球的可可豆需求，平抑了价格的波动。

2017年之后，全球可可豆产能面临一定的瓶颈，主产区面临可可树树龄老化问题的困扰，新树种植面积在主产国低利润的前提下无法得到有效扩充，供给侧一直面临较大风险。

2023/24年度，极端天气和病虫害情况冲击西非主产区作物前景，进而扰动价格。科特迪瓦主产区在花期结束后被遇极端降水，导致部分可可树花朵受损无法结果。土壤也有积水情况的存在，这极大增加了可可树病虫害的风险，可可树感染嫩芽病、黑豆病。在2023年第三季度的关键生长期内，主产区面临厄尔尼诺的威胁，被遇干旱的情况影响可可果实的成熟。

联合国贸易和发展会议3月28日公布的消息称，可可树生长在赤道附近，对天气变化很敏感。西非的可可豆产量占全球的四分之三，科特迪瓦和加纳在2023年第四季度的过度降雨导致了肿芽病毒和黑豆荚病的爆发，这种疾病会导致可可荚腐烂和变硬。鉴于这两个国家在2022年至2023年间生产了全球58%的可可，其影响是全球性的。