美联储如期维持利率不变，6月起放缓缩表步伐

美东时间2024年5月1日，华盛顿特区，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在政策会议后出席新闻发布会。图片来源：人民视觉

记者 崔璞玉

在北京时间周四凌晨结束的政策会议上，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变，并自6月起放缓缩表步伐，每月计划减持的美国国债上限将从600亿美元降至250亿美元，抵押贷款支持证券减持上限维持在350亿美元不变。

美联储维持基准利率不变符合市场预期，放缓资产负债表缩减步伐在一定程度上意味着放松货币政策。

自去年7月以来，美联储一直将利率维持在5.25%-5.5%区间，这是近23年来的最高水平。美联储在政策声明中称，通胀在过去一年有所缓解，但仍处于高位，融易新媒体消息，特别是近几个月在实现2%的通胀目标方面缺乏进一步的进展。

“今年到目前为止，数据并没有给我们带来更大的信心，使我们认为降息是合适的……通胀数据高于预期意味着，获得这一信心可能需要比之前预期更长的时间。”美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会议结束后的新闻发布会上说。

另外，鲍威尔并未像在上次会议中那样声称今年晚些时候有可能降息，或政策利率已达到峰值。

不过，他同时表示，美联储也不太可能加息，除非有证据证明现有的紧缩政策还不足以让通胀回到2%的目标水平。 “但我们并未看到支持这一结论的证据。”他说。

鲍威尔的言论，叠加联储放缓缩表计划，安抚了部分投资者，此前投资者担心通胀降温停滞会令美联储采取进一步的紧缩措施。周三美股涨跌不一，截至收盘，道琼斯指数涨0.23%，报37903.29点；标普500指数跌0.34%，报5018.39点；纳斯达克指数跌0.33%，报15605.48点。

在缩表方面，美联储表示，放缓缩减资产负债表的计划与降息及其时机无关。美联储在3月的政策会议上就表示，后续放慢缩表步伐是适当的，这有助于确保平稳过渡，减少货币市场压力。

美联储从2022年6月开始缩减资产负债表以应对通胀飙升，这一过程又遭称作“量化紧缩”。截至目前，美联储资产负债表规模已降至7.4万亿美元左右，比2022年年中时的峰值下降了约1.5万亿美元。

最新数据显示，一季度美国个人消费支出（PCE）价格指数年化环比增长3.4%，创一年来新高，扣除食品和油价后的核心PCE增长3.7%，远超美联储2%的政策目标。

另一方面，一季度美国国内生产总值（GDP）年化环比增长1.6%，大幅低于前值和预期，引发了人们对于滞胀的担忧。滞胀是指在经济增长放缓的同时通胀上升，这将让美联储陷入两难的境地。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙日前在接受美联社采访时表示，他对美国经济持谨慎态度，称通胀有可能在更长时间内变得更具粘性，美国经济有可能发生滞胀，大家应该担心这一点。

一般而言，在经济衰退的情况下，央行将实施降息以提振经济。但如果出现滞胀，则可能需要加息，以缓解通胀，同时也使本就疲软的经济雪上加霜。

基于滞胀的可能，投资者已对利率预期进行了重新定价。目前期货市场预计今年美联储仅降息1次，远低于3月联储“点阵图”预示的3次，更是远低于市场在今年年初预计的6次左右。

芝加哥商品交易所美联储观察工具“FedWatch”的最新数据显示，投资者预计美联储9月降息至少25个基点的概率为53.6%，预计12月降息至少25个基点的概率为81%。