参与A股投资时间比较长的老股民都知道，1990年12月19日上海证券交易所开始正式营业，当时上市的公司只有8家，史称“老八股”，8家上市公司加起来的规模只有2.6亿元。
因为处于试水阶段，老百姓对股票还缺少了解，所以交易特别不活跃。
从上市开始截止到第二年的5月31日，在开市的114个交易日中，整个证券市场交易总额为32.29亿元。
但这其中，债券交易占了九成，股票交易只占一成。
也就是说，股票交易额只有3.22亿元，日均交易额为280万元，最高日交易额还不到1600万元。
在交易特别不活跃的时候，上市公司就只能以股息来吸引投资人，所以这8家上市公司每年都分红，而且股息率很高。
大多数都是18.75%，1989年由豫园商场和凤凰化工发放了22%的股息率，创下了当时最高股息率。
相比于现在大多数公司1%~3%的股息率，“老八股”是不是豪气四射？！
不过坤鹏论觉得，大家也不用太羡慕，因为当年银行利率也有18.75%之高。
这些公司的股息率也只是与银行利率相同罢了。
3. 长期分红复利不可小视
相比200多年的纽约证券交易所和400多年的阿姆斯特丹证券交易所，1990年底成立的上海证券交易所只有不到30年历史。
缺少历史沉淀、缺少发展经验，注定了A股从诞生之日起就充满了投机性和赌性。
对于一心想抓涨停板的投资者来说，每年百分之几的分红实在难入其法眼。
更何况随着银行利息的下降，上市公司每年分红的股息率也在不断下降，基本上股息率与银行利率保持整体相当的水平。
虽然贵州茅台每10股派息145.39元，如果对比其近千元的股价，核算股息率其实只有1.8%。
还不及很多理财产品近4%的收益。
这样一对比，也就不奇怪为什么很多投资人对上市公司分红不以为然了吧？
坤鹏论想说的是，正是这个被很多投资人不以为然的分红，才会给真正长期持有者创造不可估量的财富。
今天我们就和茅台干上了，所以还是拿茅台来举例。
2007年，除权日是7月13日，再早一天的收盘价是114.4元，我们以115元成本价计算。
假如我们在当时买了1万股，耗资115万元。
这13年来，每10股派息金额分别是：
2007年 每10股派息7.0元
2008年 每10股派息8.36元
2009年 每10股派息11.56元
2010年 每10股派息11.85元
2011年 每10股派息23.0元
2012年 每10股派息39.97元
2013年 每10股派息64.19元
2014年 每10股派息43.74元
2015年 每10股派息43.74元
2016年 每10股派息61.71元
2017年 每10股派息67.87元
2018年 每10股派息109.99元
2019年 每10股派息145.39元
或者你会觉得今年1.8%的派息率并不多，但如果你是在115元/股时购买并持有至今呢？
每股派息14.539元，115元/股的成本，算下来是12.64%的股息率，你还会觉得今年的股息率低么？
OK，如果你还不满意，我们还可以再来算另一笔账：
直观看来，13年来共计派息63.837万元，平均每股63.84元。
这样算下来，当年115元/股的成本通过13年的派息后会被拉到51.62元。
当年115万的成本，通过13年的派息后，现在的成本是51.62万。是不是不少了？
这里我们还忽略了一个更重要的因素。
茅台在2011年、2014年和2015年派息的同时，还进行了送股，每10股送1股。
当年的10000股，在三次送股之后已经变成了现在的13310股。
茅台现在的股价是已过千元了，我们就按1000元计算，三次送股共拿到3310股。
1000元x3310股=3310000元
331万元啊！
并且2011年之后分红也需要考虑到送的这些股份，送的股份也同样具有分红权，所以这13年来，靠分红拿到的金额是并不是63.837万元，而是80.217万元。
即使不计算股价上涨的盈利，单分红+分股的收入，在减去115万成本之后还有296万元盈利。
这可是纯利啊！
13310股茅台在手，一分钱成本没有，还挣了近300万。
这是什么概念？
之所以拿茅台为例，并不是因为它现在是股价排名第一的股王，而是因为相比其他长期分红的公司而言，茅台股息率实在算不上高，甚至可以说，茅台的股息率是很低的。
把时间拉长，股息率低的股票收益率尚且如此，再想想那些股息率高的企业，长期持有下来，单靠分红的收益会有多高？
不信，那我们再拿格力电器来算算。
2007年7月12日格力电器的收盘价是34元，同样，我们以当年34元购买了1万股来计算。
2007年 未派息
2008年 每10股派息3.0元
2009年 每10股派息3.0元
2010年 每10股派息5.0元
2011年 每10股派息3.0元
2012年 每10股派息5.0元
2013年 每10股派息10.0元
2014年 每10股派息15.0元
2015年 每10股派息30.0元
2016年 每10股派息15.0元
2017年 每10股派息18.0元
2018年 每10股派息6.0元
2019年 每10股派息15.0元
13年来，每10股共计派息128元，每股派息12.8元。
当年34元/股的成本相当于收回了12.8元/股，成本变成了21.2元/股。
1万股的成本是21.2万元。
格力现在的价格是57元/股，直观算下来，收益似乎并不多。
事实上是这么多么？显然不是。
我们忽略格力电器大手笔配股。
2007年 未配股
2008年 每10股转增5股
2009年 每10股转增5股
2010年 每10股送5股
2015年 每10股转增10股
这就意味着，2007年的1万股，在经过几次转增送股之后，已经变成现在的67500股。
其中1万股是原本买的，57500股是这13年公司送的，现在每股57元，算下来这些年公司送的股价值：
57500股x57元=3277500元
327万元！！！
正是因为这么多年送股所带来的股份数量增长，我们在2019年累计从格力拿到的分红金额是70.65万元（当然，2019年还没分红）。
当初投入的34万元，单派息+分红就达397.65万元，11倍多利润。
甚至于单分红的金额已经是当初投资额的2倍多。
还想怎么样啊？
这两家公司算下来，你还觉得股息不值一提么？
坤鹏论之所以选这两家公司做案例，还有一层意思是想让大家对比一下。
直观感觉，茅台从115元涨到1000元，格力从34元涨到57元，显然应该茅台比格力收益多很多倍。
但事实上并非如此。
以茅台现在1000元/股计算：
1000元/股x13310股+80万分红=1411万
毛利率是：1331万/115万=1226.96%
以格力现在57元/股计算：
57元/股x67500股+70.65万分红=455.4万
毛利率是：455.4万/34万=1339.41%
从毛利率不难看出，同一时间投资茅台和格力，格力的收益率更高一些，两家公司的收益率并没有股票面值看起来差距那么大。
茅台这种主要靠少派股推高股价的公司在A股很少见，反倒是像格力这种多派股的公司比较常见。
所以，坤鹏论在这里再次提醒各位老铁，不能被股价蒙蔽了双眼，股票分红的复利价值非常值得重视，长期持有的价值更是巨大。
