江西最大房企赴港IPO 新力控股三年借款总额涨3倍有余(2)

2010年,时年33岁的建筑商张园林在江西南昌成立了新力置地,此后数年,通过一系列股权变更、资产重组,新力置地由新力地产控股,而后者又被又置入到于开曼群岛注册的新力控股旗下。

据招股书显示,截至2019年3月31日,新力控股共有101个处于不同发展阶段的住宅物业项目,其中55个位于江西省,20个位于粤港澳大湾区,11个位于长三角地区,15个位于中西部核心城市及其他具有增长潜力的地区。

不过,在上述101项目中,江西南昌市与广东惠州市占据了大头。包括附属公司、联营及合营公司在内,新力控股在南昌市有45个项目,占总土地储备的42.8%;惠州市有15个项目,占总土地储备的22.8%。南昌与惠州两市,占据公司总项目数量的近60%,总土地储备的65.6%。

资深房产投资人向《投资时报》研究员表示,当房企规模做大以后,都要追求“短平快”,而把大量项目压在一两个城市,有可能会造成较大的去化压力,导致企业资金压力上升,负债增加。

该公司在招股书中也表示,其大部分收益是由江西省的业务产生,江西省经济状况将会显著影响公司的经营业绩。

另外,《投资时报》研究员发现,虽然惠州市能享受粤港澳大湾区的利好,但并非该区域的核心城市,且产业相对单一,这也对新力控股的未来增加了不确定性。

值得注意的是,在2016年和2017年,新力控股的现金流曾出现“预警”,招股书显示,新力控股2016年经营活动所得现金流净额为-20.37,2017年这一指标进一步降至-65.47亿元,直到2018年这一指标才转负为正,为17.2亿元。

此外,值得注意的是,五大供应商中,江西省第五建设集团和广西陆港建设集团有限公司与新力控股存在着千丝万缕的关系。

据招股书显示,江西省第五建设集团由张园林哥哥张国印以80.4%持股比例控股,而张园林此前也在江西省第五建设集团有限公司任职,而广西陆港建设集团有限公司则由张园林弟弟张国金以97.65%的持股比例控股,并为新力控股提供建设服务。