针对上述财务数据与预测数据的重大差异，新时代证券本应该保持应有的职业谨慎，进行审慎分析，但是却在后续出具的《补充独立财务顾问报告》和《财务顾问核查意见》中，继续沿用《独立财务顾问报告》中的预测数据。
然而就算以八达园林2015年全年业绩去看，也与预测相差甚大。八达园林2015年实现收入7.79亿元，仅占预测收入的57.38%，金沙湖项目、官塘项目2015年实际确认收入分别为5086.32万元、2160.92万元，仅占预测收入的20.35%、18.63%。八达园林的金沙湖项目、官塘项目2015年度收入预测均与实际情况存在重大差异。
证监会逐一反驳新时代证券申辩
那么，在已知晓未施工的情况下，却为何还将项目进程描述为正常施工呢？新时代证券及其代理人表示，《独立财务顾问报告》对金沙湖项目和官塘项目的项目进展描述是基于春节期间建筑工程停工的行业惯例和相关人员的询问作出的判断。
证监会表示，根据依法调取的相关财务证据、当事人笔录等，客观还原了当时金沙湖项目和官塘项目的实际施工进展情况，前述情况显然不能以“工程进展良好”“正常施工中”这样明确而肯定的措辞进行描述。至于新时代证券及其代理人提出的春节期间未施工是行业惯例、年初访谈时相关方均回应项目合同、规划未受影响等理由，无法与项目实际情况等形成印证，并不足以让人确信金沙湖项目、官塘项目工程进展良好，因此对新时代证券及其代理人的本项陈述申辩意见不予采纳。
那么为何新时代证券及项目主办人面对上述重大差异没有进行调整呢？新时代证券解释称，上述项目年度收入预测是以合同为基础，就合同未履行部分，结合合同剩余履行期限、施工能力因素，综合作出的主观判断。新时代证券借鉴评估机构意见，并结合合同工期条款及合同尚未履行金额、施工能力等情况，经审慎核查，在项目没有异常的情况下，没有调整收入预测符合财务顾问工作要求。
证监会对此表示，新时代证券作为财务顾问，既没有对金沙湖项目、官塘项目的实际施工保持持续关注，也没有在相关项目数据异常时保持足够的职业审慎并进行分析，导致出具的文件对金沙湖项目、官塘项目2015年收入预测存在误导性陈述。因此。新时代证券主张的收入预测是综合各方面因素作出的主观判断、新时代证券已经尽到勤勉义务等辩解与事实不符。
对此，证监会对新时代证券责令改正，给予警告，没收独立财务顾问业务收入800万元，并处以2400万元罚款；没收承销股票违法所得1220.1万元，并处以50万元罚款。同时，对签字财务顾问主办人严琦、董晓瑜给予警告，并分别处以8万元罚款。《每日经济新闻》记者从证券业协会网站了解到，严琦已于2016年6月30日从新时代证券离职，同年8月加入华福证券，目前就职于华福证券，执业岗位为保荐代表人。董晓瑜则是2018年3月1日离开新时代证券。
对于上述处罚，新时代证券还提出，该处罚违反“一事不二罚”原则。证监会表示，发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金类的重大资产重组项目，发行股份与重大资产重组是项目中两个不同的业务环节，新时代证券在该两个环节均从事了相关违法行为，其收到美丽生态支付的承销费用1220.1万元是基于美丽生态整个重大资产重组能顺利实施为前提条件，该承销费用的取得不能独立于重大资产重组项目。
投行业务风波不断
其实新时代证券投行本次受罚与当时尽调态度不无关系，而且这也并非新时代证券投行首次出现问题。
《每日经济新闻》记者了解到，金沙湖项目上，2015年1月至5月及7月，董晓瑜曾向八达园林相关人员了解金沙湖项目情况，但都表示：忘记相关人员回复内容，且该问询未记入工作底稿。此后，新时代证券未走访金沙湖项目现场，未就金沙湖项目进展情况开展访谈、问询或其他工作。还有，2015年7月30日，董晓瑜专门就框架协议的情况访谈镇江交投财务经理刘某明，但未向刘某明了解官塘项目施工进展情况。此后，新时代证券未走访官塘项目现场，未就官塘项目进展情况开展访谈、问询或其他工作。
