【深度】港股火了，谁在扫货？

界面新闻记者 | 刘晨光

“之前高位买入的恒指，现在已经快回本了，要是能再涨一些就更好了！”一位炒了三年港股的个人投资者翻看行情兴奋地表示。

“一直有配港股，这行情，买的科技股已经涨了不少，幸亏之前没清仓。”某长期投资港股的人士说。

经过长时间的沉寂，最近港股终于“火”起来了。

5月16日，恒生指数涨1.59%，报收19376.53点；恒生科技指数涨0.76%，报收4072.15点。近期，港股连续大涨，恒生指数一度连涨十天。

火热的二级市场，在某种程度上也带动了港股的IPO市场。3月份以来，递表港交所的企业数量有一定增幅。近日，港交所新任行政总裁陈翊庭表示，预计大型IPO将重现市场，目前有100家企业正在港交所排队上市。

那么，近期港股为何出现上涨？背后是哪些资金在买入？这些资金又有着什么样的偏好？

进入4月下旬，港股涨幅明显。Choice数据显示，自4月22日到5月16日，恒生指数累计涨幅19.43%，恒生科技指数累计涨幅24.22%。

其中，恒生指数曾连续10个交易日呈上涨状态，从4月22日到5月6日连续飘红。4月26日当天，恒生指数较底部已上涨超20%，进入技术性牛市。

港股持续大涨，背后有着什么样的原因？

艾德金融研究部董事陈刚表示，港股大涨主要基于几个方面：一是2019年-2023年低迷的表现使市场估值很低，现在属于正常的估值回归；二是地产政策的持续改善，使地产及其产业链迎来了积极的政策面行情；三是海外资金持续流入港股市场。随着美联储今年降息的“不落实性”增加，加上港股市场回升，海外资金对港股市场配置出现回流。

“另外，去年一季度开始，高股息行情一直延续至今，加上市场对港股红利税减免的预期升温，高股息、传统行业蓝筹股的强势表现一直是港股市场走强的催化剂。”陈刚说。

富途研究团队向界面新闻表示，港股恒生指数和恒生科技指数持续走高，主要受益于经济基本面的持续回暖，以及港股估值的持续修复。

“短期来看，有消息在传内地个人投资者投资港股需缴纳的红利税或遭考虑减免，如果得到证实，将会持续带动港股大盘估值提升，尤其是对高股息板块带来利好。中长期来看，港股全球估值洼地的优势和经济基本面转好的趋势依然有效，预计未来能够持续提振港股市场。”富途团队分析道。

中泰国际策略分析师颜招骏告诉界面新闻，近期的政策利好能鼓舞市场情绪，叠加港股盈利预测下修压力放缓，有助港股向上。此外，美联储5月议息会议排除加息可能性，但高利率维持更长时间增加后续经济风险上升的几率，中期看10年期美债收益率或震荡后重回下行态势，有利于港股流动性压力的释放。

颜招骏表示，恒生指数风险溢价已低于滚动两年平均一个标准偏差，港股进一步上行的持续性仍需中国经济基本面连续转强、企业盈利预期上修及海外无风险利率不再上升支持，短期还需谨防交易性资金可能回撤带来的震荡。

“在当前资金面、政策面和情绪面共振向上的情况下，港股短期底部有支撑、向上有弹性的局面正在形成。在资金面情绪面推动下，若风险溢价回落至6%，10年期美债收益率4.4%，恒生指数短期内仍有4.6%的潜在升幅。预计5月恒生指数的主要交易区间上移至17150点至19200点。”颜招骏称，若恒指风险溢价回到去年8月的水平，最乐观情况下，恒指短期仍有4.6%的潜在升幅(19300点)。

兴业证券全球首席策略分析师张忆东认为，5月份行情将延续，从做空比例来看，short cover（短头寸）驱动的反弹现在远没有结束。但是，冰冻三尺非一日之寒，在过去数年熊市思维压制下，港股风险偏好的改善不会一蹴而就。如果港股情绪快速升温，比如，做空比例回到10%左右，或者，有更多大V喊港股牛市，那么看空港股的惯性思维会重新抬头并引发短期震荡，特别是在二季度后期到三季度初或有较明显震荡。