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11月资金利率中枢或上升

2022-11-04 16:54:02来源:
文章导读
(原标题:11月资金利率中枢或上升) 本报讯(记者 刘扬) 11月首个交易日央行仍维持百亿元逆回购。根据11月1日央行公告,为维护银行体系流动性合理充裕,以利率招标方式开展了150亿元7天期逆回购操作,中标利率2.0%。10月24日以来,逆回购操作规模先增后减,但整体保持净投放。 根据Wind数据显示,当日2300亿元逆回购到期,因此当日净回笼2150亿元。本周央行公开市场将有8500亿元逆回购到期,其中,周一至周五分别到期100亿元、2300亿元、2800亿元、2...
(原标题:11月资金利率中枢或上升)

本报讯(记者 刘扬) 11月首个交易日央行仍维持百亿元逆回购。根据11月1日央行公告,为维护银行体系流动性合理充裕,以利率招标方式开展了150亿元7天期逆回购操作,中标利率2.0%。10月24日以来,逆回购操作规模先增后减,但整体保持净投放。

根据Wind数据显示,当日2300亿元逆回购到期,因此当日净回笼2150亿元。本周央行公开市场将有8500亿元逆回购到期,其中,周一至周五分别到期100亿元、2300亿元、2800亿元、2400亿元、900亿元。

回顾10月,在MLF等量续作而市场降息预期落空后,资金利率有所回升,月末R007和DR007大幅走高。此外,虽然资金价格绝对水平依然弱于往年同期,但是本次从低点到高点上行幅度仅次于2020年,上行幅度高于2019年和2021年同期。11月资金面是否存在收紧风险?

“10月底受缴税高峰、地方政府债券发行等短期因素扰动,市场利率上升较快,反映市场对流动性需求增加。近两日央行逆回购操作规模降至千亿元以下,主要是随着前述短期扰动因素淡出,加之此前央行呵护资金面,市场流动性趋于宽松,央行灵活调节公开市场操作力度,确保流动性合理充裕。11月份市场流动性将继续保持合理充裕。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析认为。

民生证券固收首席分析师谭逸鸣则表示,不考虑央行操作,预计今年11月货币发行600亿元,财政存款环比下降846亿元,外汇占款环比减少300亿元,缴准规模增加2300亿元,合计11月银行体系资金将减少2350亿元左右。当前货币政策尚不具备转向条件,央行保持流动性合理充裕仍是基本前提,只是在央行不加大投放的情形下,资金利率中枢有向上移的倾向。观察历年同期资金利率走势来看,11月资金利率中枢相对平稳,但波动有所加大。 历年11月央行逆回购投放基本维持在零附近,操作精准,而MLF则更多是超量续做,2019年MLF利率还下调5BP;其中2021年虽然逆回购净回笼5000亿元,MLF也仅等量续做,但资金利率始终相对平稳。“预计11月在宏观图景、市场预期并未根本扭转的情形下,央行仍会维护流动性合理充裕,总体而言资金面仍无大的调整风险,但资金面的波动性或有所加大,存在局部收敛的可能性,隔夜或往1.5%收敛。”谭逸鸣进一步分析认为。

信达证券固定收益首席分析师李一爽则指出,考虑11月初,前期央行逆回购投放资金的回笼,仍然有可能对银行融出行为带来负面影响,如果没有其他因素带来额外的变化,以当前资金缺口指数的位置看,融易新媒体,11月资金利率中枢可能出现进一步的提升,隔夜利率可能达到1.5%甚至更高。

“11月公开市场到期规模较大,包括近万亿元逆回购和1万亿元MLF,尽管央行年内仍有降准的必要性,但在外部因素制约下未必会在11月落地,即便落地增量投放的资金规模可能仍然较低,叠加逆回购大概率将大幅缩量,预计11月超储率或略降至1.2%。”李一爽表示道。

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