抵押+算法 稳定币新锐Standard有何不同？(2)

具体来说，在 MTR 价格锚定状况较好的情况下，Standard Protocol 就是一款类似于 MakerDAO 的静态超额抵押型稳定币，社区会通过治理来决定 MTR 的具体代币发行比率（抵押率的倒数）。当 MTR 价格开始脱锚，并超出某个阈值时，Standard Protocol 的弹性供应机制将自动启动运作，这时系统会插手调节 MTR 的代币发行比率，以将 MTR 的价格推回正常的水平线，待恢复到一定水平后，Standard Protocol 将再次回归静态的超额抵押模型。

抽象描述可能不太好理解，举个例子。如果阈值取“± 0.05”（仅为文章假设，具体参与以实际产品为准），当 MTR 价格处于 0.95 - 1.05 美元之间时，理论上 Standard Protocol 就是一款静态的超额抵押型稳定币（也有其他非算法功能可进行价格调节，下文 AMM 部分会讲到），但当 MTR 价格跌破 0.95 美元时，Standard Protocol 的算法会强行出手调节代币发行比率，这时用户为了维持自身债务抵押状况的健康就会存入新的抵押品，而这些新增的抵押品将会调节 MTR 的供需关系，进行推动其价格回归锚定水平。反之，价格向上脱锚时也是同理。

（2）跨链

Standard Protocol 的跨链属性相对而言最好理解，基于波卡进行构建的该项目可天然应用后者的跨链金融属性。此前，Standard Protocol 已成功拿到了 Web3 基金会的 Grant，也已与波卡生态内的多家优质项目 Plasm、Patract、Litentry 等达成了合作。 

根据路线图规划，Standard Protocol 未来会作为平行链分别接入 Kusama 及波卡主网，且在更远期的规划中，该项目还将部署至 Cosmos 等其他生态系统。

与当前市面上的一些仅可使用单一生态内代币进行抵押的稳定币项目不同，伴随着更多新生态的整合，不排除未来 Standard Protocol 的抵押品类别将跨越多条区块链、多个生态。

（3）预言机

预言机是 Standard Protocol 所有产品模块中的一大重点。

Standard Protocol 认为，预言机信息的准确性对于稳定币项目而言至关重要，因为这将直接影响抵押率的健康与否以及后续的清算执行。然而，目前市面上多数稳定币项目的预言机都太过中心化，喂价一端未能实现对所有人开放，且缺乏去中心化的生态系统奖励机制。 

为了解决这一问题，Standard Protocol 构建了一个全新的预言机模块，且会预留出治理代币 STND 的 10% 用以预言机激励。

Standard Protocol 预言机的特殊之处有二：其一是完全放开了喂价端，任何人都可自由向 Standard Protocol 提供报价，但于此同时，负责验证价格准确性的验证者角色会经过严格筛选，要求包括但不限于真实身份 KYC 以及锁定大量 STND 代币；其二是 Standard Protocol 创建了一个完全去中心化的奖励机制，基于 Substrate 定制构建的这一模块支持以区块奖励的形式将代币发放给诚实的验证者及喂价者。

（4）清算机制

Standard Protocol 独创的 DEX 型清算机制或许是该项目的最大亮点。

对于超额抵押型稳定币，清算机制是防止出现坏账，保证系统顺利运行的最后屏障。然而，早期超额抵押型稳定币所采用的拍卖型清算在实际运用中并不理想，上文提到，去年 312 黑天鹅事件中 MakerDAO 曾因清算机制失灵而零价拍出了价值 832 万美元的 ETH 抵押品，MakerDAO 自身也已意识到了这一机制确实不够理想，最近该项目已在社区内发起了清算机制 2.0 的升级投票，将从英式拍卖（从低往高叫）改为荷兰式拍卖（从高向低叫）。

Standard Protocol 的做法则更为彻底，该项目没有选用拍卖机制来进行清算，而是设计了一个专用的 AMM DEX，当出现不良抵押债务时，为了避免形成坏账，该债务的抵押品将自动流入 DEX 内，用户则可以一定的折价购买这些抵押品，理论上这将实现远比拍卖机制更为高效的清算执行。

举个例子，如果 ETH 的单价为 1500 美元，在 Standard Protocol 内抵押 1 个 ETH 可以生成 1000 个 MTR（抵押率为 150%），如果系统规定的清算率是 120%，那么当 ETH 价格跌至 1200 美元时，这 1 ETH 将自动流入 DEX 里的 ETH-MTR 池内，这时池内的 MTR 总量不变，ETH 数量 +1，理论上池内的 ETH 相较于外部有一定折价，潜在的套利空间将激励用户在池内买入 ETH，进而完成清算，同时逐渐推动池内 ETH 回顾正常水平。

需要注意的是，在上文例子中，池内 ETH 的价格会根据新流入 ETH（抵押品）的数量而出现不同幅度的折价，而如果想要保证清算有效完成，最低水平的折价也需要能够覆盖最初用户抵押 1 ETH 所生成的 1000 METER，即折扣后的 ETH 价格不应该低于 1000 MTR，这就要求 DEX 池内的资金量越大越好。为了实现这一点，Standard Protocol 允许用户自由参与做市，该 DEX 一直会保持开放，在未出现不良抵押品流放时几乎就和 Uniswap 一样，为池子提供流动性的用户也会获得类似于 Uniswap LP 代币的 Liter（LTR）代币。