公募降佣倒计时：忙着重签合同，佣金一降到底，券商分析师“卷上天”

根据证监会4月19日发布的《关于加强公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》（以下简称《规定》），截止7月1日，公募基金的首次股票交易佣金费率调整必须完成。

临近降佣费率的倒计时，公募和券商都在忙什么？

4月30日，中国证券投资基金业协会向各家公募基金管理人及托管人下发了《关于通报2022年市场平均股票交易佣金费率的通知》（以下简称《通知》）。

《通知》明确，权益基金管理规模超过10亿元的基金公司，需将交易佣金分配比例上限由30%调降至15%。经测算，2022年全市场平均股票交易佣金率万分之2.62，要求公募按照该佣金率标准调整旗下公募基金交易佣金费率，并且需在6月30日完成调整。

此次股票交易佣金费率调降工作落地后，有分析指出，以2023年静态数据测算，2024年、2025年将分别为投资者节约成本32亿元、64亿元。

“最近公司的合规部门忙到飞起，经常熬夜加班。之前是每只基金产品都和券商签了合同，现在变为以一家券商一个主协议进行签署，统一归口到券商研究所/部。佣金按照规定一降到底，没有任何缓和的余地。”上海某公募人士告诉界面新闻记者。

“降佣执行的责任主体从之前的督察长，变为总经理和合规负责人，出了问题需要承担无限连带责任。”某头部公募内部人士透露，自《规定》发布以来，中基协已经对基金公司的投研、合规部门进行了闭门培训，投研总已经向部门全体员工传递了协会培训的内容。现在最新的方式是“调研时不能使用专家、不能和券商分析师吃饭（午餐晚餐咖啡都不行）、调研时只能和上市公司接触，把市场佣金向研究倾斜”。

“中基协的培训也传递了从严监管的思路，协会明确将和监管局在今年年底、明年年初开展常态化专项检查。”上述人士表示。

“卖方上门路演不得提供咖啡、水果等，上门餐叙不得提供餐食，我司同事需自行订餐；外出交流及餐叙需与工作有关，禁止出入高档或娱乐场所。卖方提供策略会、联合调研服务的过程中，我司同事产生的旅行费用（机票、酒店）需由我司承担；禁止向我司同事提供个人馈赠，包括礼品赠与、非提供给一般消费者的商品折扣等；禁止向我司同事提供个人招待，包括但不限于度假、旅游、亲子活动或表演比赛等非投研交流服务。”6月初，一则公募公司发给各券商部门的通知在网络刷屏。

该通知明确不接受卖方提供的任何非投研交流相关的服务。

“作为国资背景的公募，我们稽核部门规定得更加明确，如果基金经理或者研究员要参加卖方提供的路演、调研等，必须报备参与人数、对方名单等。”上述头部公募人士表示。

《规定》明确，遭动股票型基金“不得通过交易佣金支付研究服务、流动性服务等其他费用”、“基金管理人不得通过转换存续基金证券交易模式等方式，规避第五条规定”；在不得使用交易佣金向第三方转移支付费用方面，新增了“基金管理人管理的采用券商交易模式的基金，使用交易佣金向第三方证券公司支付研究服务费用的除外”。

《规定》将做市佣金、软佣、转券结以及三方支付领域的潜在漏洞补足，研究服务将成为后续获取佣金收入、拓展市场份额的核心依托，行业将回归研究本源。

“之前我曾带着分析师前去某私人银行路演，为一只行业主题ETF做预热。我们是该ETF的主做市商，自然要热热闹闹吸引客户来听路演。两个小时的路演，定个两三千块的下午茶，包括咖啡、蛋糕和果切，都是很正常的事情。”某券商客户经理告诉界面新闻记者，按照惯例，最终这笔费用会由公司报销。