而在业绩标中，亨通光电的现金流量表却是异常的惹眼，数据显示，一季度公司产生的经营活动现金流为-5.29亿元。在三大财务报表中利润表是最容易藏污纳垢的，最难改的是现金流量表，因为它是以真实的现金流入和流出作为唯一的依据。
而亨通光电经营现金流大幅减少是由于其存在大额的应收账款，夏草认为，在亨通集团595.27亿元的总资产仅有49.38亿元的归母“净资产”背景下，其对外的其他应收账款却高达69亿元存在问题，这无疑拖累了上市公司的现金流。
而根据亨通光电日内的解释，其预付款尚未形成实际的现金流动。故预付款较大，仍不能解释公司出现净现金流流出的情况。
就目前而言巨额被占用的资金是否真的有问题还不得而知，但一纸质疑却将亨通光电浅表亮丽的外衣撕开了一道口子，内里或已开始糜烂。即便如此，亨通光电仍是亨通集团最核心、最有盈利能力的资产，亨通集团主体信用评级有AA+，但实际是上市公司子公司亨通光电贡献的。
不过，该评级报告也指出，亨通集团总债务规模维持高位，且母公司存在较大短期偿债压力。从当初的高速发展到如今的大额债务，亨通集团风险无限背后实则已经危机四伏。
//又一下海神话要破灭？//
说起亨通光电以及亨通集团，不得不提的是其实控人以及人称时代楷模的崔根良。
20世纪80年代初，崔根良从部队退伍后投身商海，在浙江承包了一家企业。后在老家吴江七都乡的党委书记“三顾茅庐”邀请崔根良回乡，担任濒临倒闭的吴江七都丝织服装厂厂长，几个月后丝织服装厂扭亏为盈，企业利润达60多万元。
服装厂“起死回生”后，镇政府又把另一家亏损严重的企业交到了崔根良的手上。虽然乳胶厂不到半年时间，就转亏为盈了，但在亚洲经济危机与市场整顿之下，乳胶厂很快就倒闭了。天赋异禀的崔根良，很快找到了新的发展方向——创办一家新兴的电缆光缆企业，亨通光缆的雏形。
1994年，正式组建亨通集团，年销售额突破3.5亿元。2003年，亨通光缆产销量居国内第二，从一个负债百万元濒临倒闭的小厂，荣登全国通信电缆销售冠军，旗下子公司亨通光电也在这一年上市，随后光纤及光棒技术也被攻克。
至2010年亨通完全掌握了光纤、光棒的核心技术，成为中国唯一掌握光棒尖端技术自主知识产权的企业。在技术的加持下，亨通集团开始走上高速发展的时期，且直接反应在了上市公司亨通光电的业绩以及股价上。 2014年-2017年亨通光电平均净利增速高达85%，股价自2014年5月30日2.9元涨至最高价33.36元，3年半十倍，公认的白马股。
不过，2013年亨通光电便显现出经营现金流的问题，数据显示这一年亨通光电的经营现金流为1.13亿元，同比骤降83.7%，高速扩张的隐患显现。2018年亨通光电业绩增长哑然失速，其从2016年开始产生的大笔不合理的应收账款的问题被揪出。
至今为止，网络上崔根良的歌颂声不绝于耳。打破国外技术垄断、拥有家国情怀的时代楷模，中国梦的实践者等荣誉加身之外，崔根良也多年担任全国人大代表，曾提交过提高窃取个人信息违法成本，以及建造制造业创造中心等
//亨通集团债务比上市公司更严重//
由于应收款项增多，资金链紧张，亨通光电利用定增以及发行可转债缓解压力，而这也导致了亨通光电的高额负债。
2018年前三季度，亨通光电短期借款较年初增加近37亿元，截至2018年9月末，亨通光电短期金融负债高达101.8亿元，而临时性流动资产仅约50余亿元，营运资本筹资政策非常激进。
虽然2018年第三季度营收同比增幅最大，但净利润同比增幅却最小，亨通光电第三季度营收同比增幅为16.1%，远高于可比上市公司；净利润同比增幅却仅2.3%，为行业中最低。巨大反差，也主要是负债导致的财务费用所累，高负债已经开始大大影响公司的盈利能力。
事实上，亨通集团的债务压力比上市公司更大。
亨通集团的主体是上市公司亨通光电，除了上市公司的光纤光缆、智能电力传输、光系统集成等业务板块外，还有其他非上市主体的房地产业务、热电、担保、小贷等多元化业务。
