美联储主席释放降息最强音：现在是时候调整政策了（附演讲全文）

　　9月议息会议不远，美联储主席鲍威尔释放出了迄今为止最强的降息信号。

　　“现在是时候调整政策了。”当地时间8月23日，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表演讲时坦言，目前，通胀已接近美联储所设定的2%的目标，劳动力市场也已从从前过热的状态降温。

　　2023年7月以来，美联储将经历了一轮近乎史无前例的激进加息后，维持政策利率在5.25%-5.5%高位至今。市场预期，美联储将在9月议息会议上启动降息。

　　鲍威尔此次演讲的题目为《重估货币政策的有效性和传导》（Reassessing the Effectiveness and Transmission of Monetary Policy）。

　　鲍威尔表示，美联储将尽一切努力支持一个强劲的劳动力市场，同时在物价稳定方面取得更多进展。他认为，目前的政策利率水平使美联储拥有足够的空间，来应对可能面临的任何风险，包括不受欢迎的劳动力市场进一步疲软。

　　鲍威尔强调，缓解供需关系、保持稳定的通胀预期是美联储在维持较低失业率的情况下控制通胀的关键。他表示，缓和总需求的努力与对预期的锚定，共同推动了通胀朝着2%的目标迈进。

　　“我对通胀回到2%越来越有信心。”鲍威尔在演讲中表示。

　　鲍威尔的讲话得到了市场的欢迎。截至8月23日收盘，纳斯达克指数上涨1.47%，道琼斯工业指数上涨1.14%，标普500指数上涨1.15%。美元指数则下跌0.82%。

　　杰克逊霍尔年会每年于8月在美国怀俄明州杰克逊霍尔召开，每次持续三天。自2007年至2009年的全球金融危机以来，市场对年会可能暗示出的货币政策动向格外重视。

　　以下为演讲稿全文（部分内容有删节）：

　　在新冠疫情暴发的四年半之后，与疫情有关的最严重的经济扭曲正在消退，通胀显著下降，劳动力市场也不再过热，现在的情况已没有疫情前普遍存在的情况那么紧张，供应限制已经正常化。我们两项任务的风险平衡也发生了变化。长期以来，我们的目标直是恢复价格稳定，同时保持强劲的劳动力市场，避免出现之前反通货膨胀时出现的急剧上升的失业率。当时，通胀预期没有得到很好的锚定。尽管现在任务尚未完成，但我们在实现这一目标方面已经取得了很大进展。

　　今天，我将首先谈谈当前的经济形势和货币政策的未来方向，紧接着转向对疫情后经济事件的讨论，探讨为什么通胀上升到了一代人从未见过的水平，以及为什么在失业率保持低位的情况下，通胀下降了这么多。

　　近期政策展望

　　我们从当前形势和近期政策展望开始。

　　在过去三年的大部分时间里，通货膨胀远远超出我们2%的目标，劳动力市场状况也极其紧张。联邦公开市场委员会（FOMC）的首要目标一直是降低通胀，而且是适当地降低通胀。此前，大多数在世的美国人都没感受过持续一段时间的高通胀带来的痛苦。通货膨胀带来了巨大的困难，尤其是对那些难以承受更高成本的必需品（如食物、房屋、交通）的人来说。高通胀引发的压力和不公平感至今仍挥之不去。

　　实施限制性货币政策，有利于促进总供给和总需求平衡，缓解通胀压力，保证通胀预期。目前，通胀已大大接近我们的目标，过去12个月，物价上涨了2.5%。在今年早些时候的一段停顿后，我们又开始朝着2%的目标迈进。我对通胀回到2%越来越有信心。

　　关于就业，在新冠疫情之前的几年里，我们看到了长期强劲的劳动力市场给社会带来的巨大好处：低失业率、高参与率、史上较低的种族就业差距。在低水平和稳定的通胀下，健康的实际工资增长越来越集中在收入较低的人群中。

　　如今，劳动力市场已从此前的过热状态大幅降温。一年多前，失业率开始上升，目前为4.3%，在历史标准上仍然较低，但相比2023年初的水平几乎高出一个百分点。这一上升大部分是在过去六个月内出现的。到目前为止，上升的失业率并不像经济衰退时那样，是大规模裁员的结果。相反，这一增长主要反映了劳动力供应的增加，以及之前疯狂招聘的速度放缓。即使如此，劳动力市场状况的降温是无可否认的。就业增长保持稳定，但今年已经有所放缓。职业空缺额有所下降，与失业率的比例已恢复到了疫情前的区间。招聘率和离职率现在低于2018年和2019年的普遍水平。名义工资增长已经放缓。总而言之，目前，劳动力市场状况没有2019年疫情爆发前那么紧张——当时，通胀率低于2%。在短期内，劳动力市场似乎不太可能成为通胀压力加剧的来源。我们不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。