医药行业利好不断 把握中医药、创新药、医疗器械这三主线上行周期(4)

　　粤开证券分析师陈梦洁指出，在庞大的卫生健康需求、国产替代加速以及政策全方位支持三向支撑下，国内医疗器械行业将持续保持高速增长。但上游关键原材料依赖进口、行业竞争格局过于分散等不利因素交织，我们判断行业未来将加速分化演绎，有持续经营韧劲和动力的企业方能脱颖而出。

　　医疗器械行业持续快速增长，我们看好创新驱动下的进口替代以及全球化发展，带量采购预期迎来缓和，反腐等监管政策有望迎来阶段性落地，同时新冠疫情所造成的多重扰动也日益消化。中泰证券分析师谢木青指出，医疗器械板块未来有望轻装前行，进入加速上行周期，板块估值有望逐渐迎来修复。一方面，我们持续看好在政策扶持以及技术驱动下，竞争力不断提升，加速进口替代，有望持续快速放量的国产创新品牌，包括迈瑞医疗、开立医疗、联影医疗、微电生理、惠泰医疗等；另一方面我们建议结合政策进展、行业供需、公司经营节奏等，积极把握估值水平低、有望迎来边际变化的优质标的底部机会，包括海泰新光、九强生物、维力医疗等。

　　潜力股精选

　　迈瑞医疗(300760)

　　公司前三季度实现营收同比增长17.2%，归母净利润同比增长21.4%；其中，单三季度营收同比增长11.2%，归母净利润同比增长20.5%，三季度收入端受宏观因素扰动短期承压，利润端展现经营韧性维持稳步增长，业绩符合市场预期。中信证券指出，得益于国内常规门急诊、体检、手术等诊疗活动的迅速恢复和海外市场平台化能力的建设，公司体外诊断试剂显著复苏、重磅仪器装机表现亮眼。公司以现金形式收购DiaSysDiagnosticSystems75%的股权，布局海外供应链平台建设，加速体外诊断业务国际化的发展进程和中大样本客户量的全面突破。公司作为医疗器械龙头的优势明显，品牌知名度与市场占有率不断提升，长期投资价值显著。

　　开立医疗(300633)

　　公司三季度业绩放缓，四季度情况预计有所好转。从产品线看，超声业务稳定增长，软镜设备业务实现较快增长，两条产品线的增长均符合公司预期。单三季度受外部环境因素影响，收入基本持平，而费用方面因公司外科团队支出以及差旅费用等销售费用增加，导致净利润有所下滑。受外部环境因素影响，医院的采购往后延迟，医疗设备类公司在三季度的销售增长不如预期，近期从舆论上看明显缓和，四季度由于财政预算原因是传统旺季，预计四季度情况将有所好转。国海证券指出，公司内镜板块新产品持续推出 ，HD-580是原有HD-550平台上一个进步比较大的升级型号，未来市场定位也明显高于目前HD-550，加速国产替代。

　　海泰新光(688677)

　　公司此前大客户1788型号新品推迟上市，海外需求延迟、降库存扰动公司订单交付，叠加去年三季度基数较高，共同导致业绩承压。预计随着大客户新品推广，交付节奏将逐步恢复，新签订单将随大客户新品放量回归正轨，我们预计三季度业绩触底后四季度环比加速改善。德邦证券指出，10月史赛克赛镜TS88获批上市，10月9日国药新光4k内镜系统获批上市；上半年公司成功获得胸腔内窥镜、内窥镜LED冷光源，4K除雾内窥镜摄像系统、立式牵引治疗仪的注册证和生产许可。当前自主二代整机即将落地，四季度有望上市销售。中国史赛克、国药新光、自主渠道“三驾马车”共同推动放量迎来新阶段。

　　万东医疗(600055)

　　公司主营业务为大型医学影像设备的研发、生产制造、销售和售后服务，包括数字X射线摄影系统（DR）、磁共振成像系统（MRI）、X射线计算机断层扫描成像系统（CT）、血管介入治疗系统（DSA）、医用诊断 X 射线机（DRF） 、 移动式 DR（MDR） 、 数字乳腺机（DM）。公司DR、DRF位于国内市场行业龙头地位，移动DR处于国内市场第一梯队，DSA、MRI、CT、数字乳腺机处于国内市场第二梯队。公司正研制多款新型移动DR，预期进一步提高DR市场竞争力和市场占比。公司正研制经济型和复合杂交型 DSA 产品，预期进一步提高DSA市场竞争力和市场占比，以满足快速增长市场的竞争需求，采用国产核心部件研制经济型DSA，降低医院采购成本。