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友山基金郭盛华：负利率终结 日经指数表现仍可期待(3)

2024-04-08 22:25:29来源：新媒体

文章导读
嘉宾介绍：郭盛华，友山基金宏观研究员。致力于宏观经济、货币理论和政策、利率等领域的研究长期追踪观察全球金融市场动态对美国、欧元区、英国、日本等发达经济体货币当局的政策框...

　　背后的主要原因美日的利差非常高。我们从数据来看，目前10年期的美债收益率比10年期的日本政府债券收益率高大概350个基点。

　　利差对于资金的影响，我们前面提到过一个数据，就是2023年有超过3万亿日元进入了日本，但是同样是2023年有8436亿美元进入了美国市场，这个数量远远超过进入日本市场的资金。

　　因此在这个过程当中，美元资产的吸引力还是超过日元资产，因此我们看到美元表现还是强于日元。未来可能会发生一些变化，因为我们已经注意到了日本央行未来仍然会缓慢加息，美联储已经释放降息的信号。

　　今天是3月21号，今天凌晨美联储刚刚发表政策声明，最新的利率点阵图表明2024年年底之前，美联储会有三次降息，累计就是75个基点，如果这么看，如果按照美联储的预测，美债收益率长期来看还有下行的空间，也就是美债收益率和日本政府债券收益率之间的利差会收窄，美元资产的吸引力相对于日元资产会相对减弱一点，这是未来基本的判断。

　　当然，这里面有风险在哪里？现在美国国会正在谈判关于政府支出的法案，如果这个法案达成协议，美国财政部会恢复发行国债，美债的恢复发行会让美债的收益率有一个短期的上涨过程，这个上涨过程对于美元指数应该是推高的（会推高美元指数）。日元对美元汇率，可能我们会看到有一个短期进一步下跌的过程。

　　当美国财政部国债发行结束之后，特别是叠加美联储逐步缓慢的降息这么一个操作，预计美债收益率会从高往低回落，这个时候我们有可能才会看到日元对美元汇率的一个企稳反弹。


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