中信建投：推动设备更新、以旧换新 稀土永磁电机上下游受益(3)

　　从供需基本面看，供应端表现充足，国内进口矿数量充足，上游分离企业生产正常，氧化物产出稳定。需求端较差，周内价格震荡运行，商家采购情绪偏弱，终端消费疲软，钕铁硼企业新增订单少量，导致原料补货需求较少，压价采购金属为主。

　　本周稀土价格震荡运行，镨钕价格下跌，镝铽价格上涨。本周镨钕价格震荡下滑，周初镨钕价格稳定，低价现货不多，由于金属厂订单不足，下游询单采购减少，交投气氛偏弱，下游接货压价严重，贸易商低价出货变现，镨钕价格低位下移；镝铽氧化物价格平稳后上涨，市场情绪一般，主动报价不多，周中贸易商高价询货，市场活跃度好转，低价现货难寻，报价上涨，市场上成交增加，成交价格上调。预计短期内镨钕价格偏弱，镝铽价格区间内运行。

　　镨钕：本周镨钕市场震荡下行。1日镨钕挂牌价大幅下调，影响市场心态，需求端仍显疲软，市场采购氛围冷清，市场低价现货报出，氧化镨钕主流报价在35.2-35.5万元/吨，整体成交僵持运行，成本端支撑不足，金属镨钕价格随之下调，同时下游商家“买涨不买跌”，新增订单以小单为主，消耗库存足以满足正常正产，采购原料意向薄弱，金属厂出货困难，中间承压而行；单镨单钕价格随之走跌，询单稀少，成交有限，当前报价，氧化镨钕35.2-35.5万元/吨，金属镨钕42.8-43.5万元/吨，氧化钕35.7-36.2万元/吨，金属钕44.5-45万元/吨，氧化镨36-36.5元/吨，金属镨49.5-50.5万元/吨，更多后市需密切关注上下游波动情况。

　　镝：镝价格上涨。周初氧化镝价格稳定，下游询单不多，厂家报价出货减少，周三贸易商大厂询货采购，市场活跃度增加，低价现货收紧，商家报价上调，成交增加，氧化镝价格上调。镝铁价格暂稳，磁材订单一般，询单补货减少，成交价格略低，继续观望后市氧化物价格变动。当前氧化镝报价183-185万元/吨，镝铁报价179-181万元/吨。

　　铽：铽价格稳定。周内铽产品报价波动，周初市场询单不多，报价些许下滑，下游补货少量，场内陆续有低价报出，厂家出货不多，周三市场询单有增加，低价现货收紧，厂家报价坚挺，金属铽价格对应氧化物调整，磁材询单补货一般，成交少量，价格低位，持续关注氧化物价格变动。当前氧化铽报价525-530万元/吨，金属铽报价650-660万元/吨。

　　1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中预计2024年全球GDP增速为3.1%，2025年为3.2%。该机构认为，随着通胀放缓和增长平稳，全球经济正在通往软着陆的道路上，但风险仍然存在。欧美经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。

　　2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。

　　3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。