嘉实基金李涛：Sora引爆AI行情 今年或为算力大年

　　嘉宾介绍：李涛，嘉实基金基金经理

　　Sora的推出引爆AI行情，AI投资究竟关注哪些环节？算力需求为何成为市场焦点？国内大模型公司的投资机会在哪里？今年会看到国内算力行业大发展？对此，嘉实基金李涛跟大家分享精彩观点。

　　李涛表示，海外AI方面有非常积极的进展，比如Sora的文生视频的现象级产品的推出。国内的政策也是非常积极的，比如一些央企对AI的投资。海外国内无论是政策上还是基本面上都有非常积极的变化，所以导致春节之后科技赛道领涨。从最开始的文生图过渡到文生视频，是一个必然的发展路径，国内大模型厂商都会有布局。只不过从进展上看，确实是落后于海外的龙头公司。有的时候万事开头难，最重要的是我们已经开始在做这个事。

　　其表示，AI最直接影响的环节就是算力环节，往后发展算力成本是非常高的。AI的发展目前最直接的就是对算力的带动，很多海外龙头都有很大的涨幅。对于国内有一个双重增长逻辑，既有行业增长，也有行业替代。对于国内核心算力公司，中观维度看会有一个非常大的需求方面的带动。

　　以下为文字精华：

　　1、Sora推出引爆AI行情

　　提问：近期A股行情有所表现，AI也成为市场热点，您怎么看？

　　李涛：首先龙年A股表现非常好，A股科技整体涨幅非常好，反弹的幅度是非常大的。原因有几点，第一点还是跟A股整体处的位置有关，A股目前整体处在一个低位。

　　农历春节之前市场下跌，可能是跟基本面有一定的关系，在春节之前出现了一些偏极端的情况，造成流动性比较稀缺，这让科技股这些市值不大的公司造成了进一步的下探。整体看节前的调整还是比较到位的，估值也到了一个历史偏极端的位置。节后首先流动性缓解了，融易新媒体消息，流动性缓解之后，好多流动性危机的时候根本没有人买的股票，现在有人买了。

　　第二从海外的基本面看，尤其是AI方面还是有非常积极的进展，比如Sora的文生视频的现象级产品的推出。

　　国内的政策也是非常积极的，比如一些央企对AI的投资。政策鼓励央企积极参与到AI里面来，海外国内无论是政策上还是基本面上都有非常积极的变化，所以导致春节之后科技赛道领涨。

　　提问：到底是如何看待Sora这一爆炸性的产品？相比于过去的文生视频技术有哪些提升？

　　李涛：对于新的产品出现，像我们这些投资科技的基金经理，都是非常迫切的希望或者欣喜看到行业的新技术新应用有突破性进展，我自己非常关注Sora带来的投资机会，海外非常震撼，都说是划时代的产品。

　　我最开始一看，对我来说没有震撼，因为它就是时间长了，我自己觉得不是什么太难的事。对比之前的一些文生视频产品，个人感觉是有突破，但是突破又多大并没有看出来。后面在不断的研究后发现，这个产品确实是一个相当大的突破。

　　因为60秒的视频，实际上技术方面虽然可能用了一些3D引擎的辅助，但实际上在Sora的里面用得并没有多。它是跟大语言模型一样，存在一个爆发的可能的。它确实能给你很大的惊喜，并不是说我先生成一张图，我把它带到3D引擎里面去，由3D引擎来运行。接下来的这些指令并不是这样的，它每个帧是相对独立的，相当于每个图都在用大模型生成内容，但是为了保持画面的连贯性，在每个帧之间，还用算法保证每帧之间的连续性。

　　之前我们觉得就大模型太惊喜了，能跟我对话，但后来发现连贯性不足，实际上体现出它的随机性，但Sora一定程度解决了随机性的问题，它保持了每个画面之间的连贯性。我在研究了之后，发现它是不亚于ChatGPT的突破，因为文生图到文生视频，它又往前走了一步。

　　应用方面，我们可以推演到一些影视领域的应用，但是我们也发现其成本不便宜，算力成本较高。一秒钟可能需要20-30帧，一帧所需要的成本可能就在1-1.5美元之间，算下来成本不低。那它的应用性在哪？我们看到一部电影投资在几亿，如果真的用大模型去生成这样的电影，它的成本还是降低的。

　　当然它现在仅仅是60秒，未来它可能还有一些随机性的东西出来，还有继续迭代，这款产品也不是Open AI的正式产品，我相信在正式的商用版本里面，我们还会看到产品相对更加完善，应用型更加强。

　　2、国内大模型行业发展空间较大

　　提问：在Sora火爆的当下，国内的大模型企业有布局吗？追赶的难点又在哪？

　　李涛：国内的大模型，我们可以通过一些公开的资料，包括科大讯飞，百度，还有一些其他的没有上市的公司比如MiniMax，我们看到布局文生视频都是顺理成章的事情。