华福策略：中报业绩预告凸显“科特估”投资机会

　　截至8月13日，有90多家A股公司公布了业绩快报，同时有1700多家公司公布了业绩预告。从业绩预告的情况来看，A股整体盈利状况出现了比较明显的同比下滑，但是结构性亮点突出。特别是以电子为代表的硬科技类公司的业绩有十分显著的增长，凸显出当下“科特估”（中国特色的科技估值体系）的投资机会。

　　从总体业绩来看，公布业绩预告的样本公司（剔除未有明确业绩指引的）中报预期净利润（选取公司业绩预告上下限均值求和）为1813.7亿元，同比增速仅有-38.4%，下跌了近四成。但是分行业和板块来看，科技方向的投资价值开始凸显。

　　分板块来看，公布业绩预告的样本公司（剔除未有明确业绩指引的）中，科技板块的业绩增长明显好于整体，“科特估”的优势开始显现。分行业来看，公布业绩预告的样本公司（剔除未有明确业绩指引的）中，各个行业表现分化明显，以电子为代表的硬科技行业正在暂露头角。

　　本周次新股收益情况：本周近一年上市（不含当周）的所有次新股平均周涨幅-1.75%，wind全A本周涨幅-0.05%，次新股表现落后wind全A 1.70 pct。其中涨幅前三的个股分别是：龙旗科技、贝隆精密、中创股份，涨幅分别为10.55%，8.50%，7.32%。本周wind次新股指数涨幅-1.23%。当前上市后一周涨幅最高的个股是瑞迪智驱。

　　本周A股银行行业领涨，通信较上周明显增长。根据中信一级行业分类，截至2024年7月26日，截至2024年8月16日，本周A股银行领涨，其次为通信、煤炭，表现较差的行业有房地产、建材、消费者服务。

　　宽基指数显示，本周成交活跃度较上周整体下降。各宽基指数换手率较上周明显下降，其中创业板指本周日均换手率较上周下降0.28pct，跌幅最大。成交额数据显示，各宽基指数成交情况较上周均有所下降，整体看来本周市场情绪较上周已有所冷却。

　　从行业角度来看，本周仅钢铁板块成交情况较上周有所改善。从成交活跃度改善情况来看，本周仅钢铁板块成交活跃度较上周增长，本周日均换手率、日均成交额环比上周分别增长1%，其余行业成交情况均呈现下滑，市场交易热度明显下降。

　　本周风格偏大盘与金融。从规模来看，大盘指数表现优于小盘指数及中盘指数；从中信风格分类来看，金融风格领先于其他风格。

　　风险提示：经济复苏不及预期，历史经验仅供参考。

正文

　　一、中报业绩预告凸显“科特估”机会

　　截至8月13日，有90多家A股公司公布了业绩快报，同时有1700多家公司公布了业绩预告。从业绩预告的情况来看，A股整体盈利状况出现了比较明显的同比下滑。但是结构性亮点突出。特别是以电子为代表的硬科技类公司的业绩有十分显著的增长，凸显出当下“科特估”（中国特色的科技估值体系）的投资机会。

　　从总体业绩来看，公布业绩预告的样本公司（剔除未有明确业绩指引的）中报预期净利润（选取公司业绩预告上下限均值求和，下同）为1813.7亿元，同比增速仅有-38.4%，下跌了近四成。这一增速较2023年中报业绩预告时的增速更低。考虑到2023年A股中报业绩预告同比约为-25.3%，当年中报实际业绩同比为-18.1%，均为负增长。在今年中报业绩预告同比为负的情况下，我们预计今年中报业绩有可能同比呈现略微的负增长。

　　分板块来看，公布业绩预告的样本公司（剔除未有明确业绩指引的）中，科技板块的业绩增长明显好于整体，“科特估”的优势开始显现。剔除数量过少的北证板块，创业板、科创板此次公布业绩预告的公司分别有166家和80家，中报业绩分别为365.1亿元和311.4亿元，同比分别大幅度增长169.7%和211.3%。而余下的主板公司，中报业绩仅有1325.6亿元，较去年同期大幅度下滑了51.8%，显著大于样本整体公司的业绩下滑幅度。可以说，业绩预告的同比下滑，主要是由主板公司所贡献。