上市券商加快培育新增长点

　　近段时间，证券公司2023年成绩单密集披露。总的来看，在去年A股市场波动有所加大、IPO审核趋严的背景下，上市券商承压而上，积极于转型发展中破局开路。自营业务成增长强劲引擎，财富管理转型持续深化，国际化发展步稳行健，整体表现可圈可点。

　　行业营收止跌回升

　　截至4月10日，已有26家A股上市证券公司披露年报，披露比例过半。看营收，传统头部券商依旧保持领先地位。中信证券2023年以600.68亿元的营业收入仍稳居第一位。华泰证券、国泰君安、中国银河紧随其后，2023年营业收入分别为365.78亿元、361.41亿元、336.44亿元，同比分别增长14.19%、1.89%、0.01%。看净利润，各券商涨跌不一。例如，2023年，中信证券归属于母公司股东净利润197.21亿元，同比下降7.49%；华泰证券归属于上市公司股东净利润127.51亿元，同比增加15.35%；国泰君安证券归母净利润93.74亿元，同比下滑18.55%；中国银河归属于母公司股东净利润78.79亿元，同比增长1.43%。

　　谈及2023年公司资产规模与盈利能力稳居行业头部，华泰证券表示，规模的快速增长、客户的稳步增加、业务布局的日益多元，从侧面折射出中国经济的快速发展，也使公司更加坚定与客户共同成长、与时代共同进步的信心与力量。

　　相比头部券商，部分中小券商表现出更强的成长性，实现营业收入、净利润“双增长”。例如，2023年，国海证券实现营收41.88亿元，同比增长15.81%；归母净利润为3.27亿元，同比增长31.18%。红塔证券实现营收12.01亿元，同比增长43.63%；归属于母公司股东的净利润3.12亿元，同比增长710.57%。西南证券实现营收23.29亿元，同比增长30.33%；归属于上市公司股东净利润6.02亿元，同比增长94.63%。

　　谈及业绩增长的原因，国海证券表示，公司坚持差异化、特色化、专业化、集约化发展思路，深入推进客户、精品、能力提升“三大工程”，不断提升服务实体经济质效，推动公司实现以效益为中心的高质量发展。

　　“整体上，证券行业2023年显现出增收不增利的情况。”东兴证券非银团队分析师刘嘉玮认为，在权益市场持续大幅波动的背景下，市场低迷造成交易活跃度下降，同业高度竞争下信用业务利差缩水，资管业务和投资、直投类业务收入波动且分化，以及严监管环境下2023年下半年股权投行业务增量空间承压。

　　放眼全行业，增收不增利也较为明显。根据中国证券业协会发布的数据，全行业145家证券公司2023年实现营业收入4059.02亿元，同比上升2.77%；实现净利润1378.33亿元，同比下滑3.13%。也要看到，与2022年相比，2023年证券行业营收止跌回升，走出回暖曲线。2022年，证券业合计营业收入和净利润同比分别下降21.38%、25.54%。

　　“虽然已发布业绩的上市券商的表现喜忧参半，但整体好于预期。”国海证券非银金融行业分析师孙嘉赓表示，在股市活跃度和赚钱效应较弱的2023年，上市券商表现出了较强的业绩韧性，这主要得益于固收投资相关业务的支撑，而部分中小券商增速较高则是基于2022年较低的业绩基数。

　　自营业务成增长引擎

　　回顾2023年，A股市场行情整体呈现震荡下行趋势，交投活跃度有所下降。从已公布年报的上市券商情况来看，上市券商经纪、投行、资管、交易及机构业务等承压。就投行业务来说，受IPO审核趋严、上市节奏放缓等因素影响，部分券商投行业务表现欠佳。例如，2023年，中信证券投资银行业务手续费净收入62.93亿元，融易新媒体消息，同比下滑27.28%；中金公司投资银行业务营收32.42亿元，同比下降40.30%。再看交易及机构业务，上市券商表现分化。例如，2023年，广发证券交易及机构业务实现营收37.09亿元，同比增长29.43%；国泰君安机构与交易业务实现营收149.30亿元，同比下降4.12%。

　　证券行业业务表现和权益市场行情息息相关。国泰君安证券非银金融首席分析师刘欣琦分析，2023年一些券商经纪业务下滑，主要受代理买卖证券业务收入下降导致；投行业务下降，则受IPO及再融资规模下滑影响；资管业务下滑，主要受管理费率下滑的影响；信用中介业务收入同比下降，则主要因为利息收入与支出息差收窄。

　　值得一提的是，自营业务成为券商业绩的强力支撑。中证协发布的数据显示，2023年券商各项主营业务中自营业务、经纪业务、投行业务、资管业务收入占比分别为29.99%、27.78%、13.42%、5.54%，自营业务为行业第一大营收来源。