中金公司：A股市场短期内对历次金融工作会议反应均较为积极(3)

　　资本市场方面，会议提出“优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量”，“促进债券市场高质量发展”。结合当前投资者关注，会议强调当前要“活跃资本市场”；

　　金融机构发展方面，会议提出要“培育一流投资银行和投资机构”，“支持国有大型金融机构做优做强”；

　　与地产关系方面，会议提出“建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制。健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等‘三大工程’建设，构建房地产发展新模式”；

　　对外开放方面，会议提出 “稳外贸稳外资”，“稳步扩大金融领域制度型开放，提升跨境投融资便利化，吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业”。尤其在地域方面提出“增强上海国际中心的竞争力和影响力，巩固提升香港国际中心地位”。

　　本次金融工作会议应对当下，立足长远，对当前市场形势及中长期发展均带来积极影响。综上来看，本次金融工作会议既明确了金融定位及中长期我国金融工作方向，又结合当前形势做出了究竟有针对性的部署及指引。回顾以往召开的历次金融工作会议，在部署应对国有银行股份制改造、完善人民币汇率形成机制、推动金融开放、健全多层次资本市场、构建监管框架等方面均发挥过重要作用及影响。从对资本市场的影响上，历史经验显示尽管不同区间市场和行业表现难以简单对比，但A股市场短期内对历次金融工作会议反应均较为积极。统计显示上证指数在历次金融工作会议召开后一个月内涨幅中值约为9%。结合此次会议精神，继7月中央政治局会后本次会议再提“活跃资本市场”，有助于进一步提振当前投资者风险偏好；中长期角度，金融工作会议对包括资本市场在内的金融机制体制的规划及方向性指引有助于推进中国特色金融发展之路，助力中国式现代化建设。

　　投资方向上，结合会议对“培育一流投资银行和投资机构”“支持国有大型金融机构做优做强”表态，大型国有银行、保险、券商等有望受到近期投资者关注；对地产领域的工作方向和部署也有助于增强稳地产信心。

图表：历届全国金融工作会议回顾

　　资料来源：新华网，Wind，中金公司研究部

图表：历届全国金融工作会议后改革措施

　　资料来源：新华网，中国政府网，证监会，中金公司研究部

图表：历史上，全国金融工作会议后A股市场短期表现相对积极

　　资料来源：Wind，中金公司研究部

图表：全国金融工作会议后A股市场行业表现

　　资料来源：Wind，中金公司研究部

　　地产：关注房企融资改善举措和“三大工程”建设

　　2023年10月30日至31日，中央金融工作会议召开，会议提出“促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等”三大工程“建设，构建房地产发展新模式。”[1]