蔚来亏损211亿：放弃幻想，过紧日子

在所有造车新势力中，蔚来是去年变化最大的车企之一。

2023年，蔚来卖了16万辆车，发布蔚来手机，取得独立造车资质，拿到来自中东的大额投资。代价是，亏了211亿元。

在3月5日发布的最新财报中，蔚来2023年收入556亿元，同比增长12.9%，但净亏损同比扩大了45%。

去年冬天来临之前，李斌花了两个月时间，在公司开了三十多场分析讨论会，以落实未来两年的经营计划。

随后，蔚来宣布裁员10%，大约3000名员工离岗，一些不赚钱的项目遭推迟、取消，这给蔚来节省了大约20亿元成本。同时，蔚来大力招聘销售人员，两个月入职3000多人，全力卖车。

一系列调整加大了外界对蔚来的担忧。有人担心蔚来会像2019年那样，陷入严重的现金流危机，有网友甚至在李斌的直播中问“蔚来什么时候倒闭”。李斌则多次在公开场合反思，态度坦诚。

不过，任何负面情绪都可能遭放大，事实也可能在动态中失真。

2023年不是蔚来最好的时候，但也不是最差的时刻。就像2022年冬天的小鹏，当时也是四面楚歌，董事长何小鹏亲自下场变革，才度过一场危机。现在的蔚来，就处在调整的关键时期，局面随时可能反转。

值得探究的是，过去一年里，蔚来的应对策略是什么？什么时候会出现转机？

多亏的100亿，去哪了？

去年蔚来做了很多事，也亏了很多钱。按照李斌的说法，因为各种原因，比预期的多亏了100亿。

蔚来的钱，首先是花在了产品升级上。

2023年，老款ES8、ES6、EC6全部切换至第二代平台，蔚来还发布了EC7、ET5T、ET9。相当于一年发了六款车，完成二代平台切换。

这个过程很难。就像是在高速行驶中换轮胎，一方面会打乱节奏，同时会增加成本。用业内的一句话形容，“发新车就是自己打自己”。

理想在两年前就有过前车之鉴。当时2022款理想ONE要上市，新款还没交付，旧款已经卖不动了，老车主开始维权，当月理想的交付量从1万多暴跌至4000多。紧接着又因为提前发布理想L8，导致理想ONE只能降价处理，原材料和存货加速折旧，直接亏损8亿元。

由此可见产品切换给车企带来的震荡有多大。这还只是一款车，而蔚来是三款，背后是巨额的固定资产投资和研发开支，以及切换造成的损耗。

更多的钱是砸在了新业务上。

造手机、造电池、研发芯片、建换电站，这其中任何一项拿出来，都是几十上百亿的资金投入，而蔚来同时在进行。

蔚来自研的首款手机NIO Phone，在去年9月正式发布并交付了，现在能买到。指望这款手机赚钱，那是不可能的。只是因为手机厂商在造车，手机和车机需要互联，蔚来就自己下场做了。

蔚来的电池，已经研发了两年多。从斥资两亿元在上海拿地建实验室，到去合肥建电池生产基地，蔚来投入了很多钱。这些钱变成了厂房、设备、原材料、研发专利，目前还没量产。

芯片更是需要长期投入、短期难见效的业务。行业里普遍的做法是从第三方采购芯片，但蔚来选择自建团队，自主研发。

以上这些新业务，投资金额大，回报周期长，存在不落实性。无论它们的产品形态如何，最终都是要用到蔚来的车上，靠卖车来收回投资并赚钱。在那之前，全都是成本。

放眼国内，没有任何一家新势力，像蔚来一样在研发上花钱如此大方。

财报数据显示，蔚来研发开支逐年递增，2022年以前每年最高达到40多亿元，2022年直接跳涨至108亿元，2023年更是高达134亿元。作为对比，理想在2023年大力推进研发，支出达到创纪录的106亿元，但还是跟蔚来有差距。需要注意的是，蔚来的收入不到理想的一半。

也许要到多年后，我们才能客观评估蔚来在研发上花掉的钱值不值，这本身就是面向未来的投资，无法用短期业绩进行考核。

抛开商业层面的算计，蔚来的确是一家有长远规划的公司。李斌说，从2019年开始，公司就有五年战略规划。蔚来是用至少五年的眼光，在规划当前的布局。当然，这么做的前提是，公司得有足够多的钱。

2023年蔚来遇到的难题是，公司账上的钱不宽裕了，而主营业务——卖车，没有太大起色。

卖车是公司发展的引擎，成本的分摊、现金流的维持，全都靠卖车贡献的收入来带动。一个月卖2万辆车，大约能给蔚来回笼60亿元现金流。如果销量不增长，蔚来的引擎就缺少燃料甚至熄火，各个链条上的问题都会暴露出来。

于是在去年11月，李斌终于采取行动了。

蔚来的调整，有效吗？

蔚来一系列调整的核心，是精简业务、降本增效。换言之，蔚来要过紧日子。