硕华生命新股发行：主动中止后又重启，公司名称与试剂主营业务有别

　　在国家对科研持续加大投入的背景下，围绕科研的细分产业也受到越来越多国内企业的青睐。原本几乎受国外企业占领的生命科学实验与检测耗材行业，也开始出现越来越多的国产品牌。

　　今年4月主动中止发行上市审核的浙江硕华生命科学研究股份有限公司（下称硕华生命），近日更新招股书，重启发行上市审核。

　　从名称上来看，硕华生命很容易被认为是从事生命科学研究业务的企业。对此，该公司在更新的招股书中解释称，同行业境外知名企业均将生命实验耗材业务归类为“生命科学”领域，因此公司也将自身业务定位为“生命科学工具和服务”。另外，公司表示在“生命科学”后加上“研究”，主要因相关主管单位对变更名称的核准要求而定。

　　此外，硕华生命在招股书中坦言，公司主营业务近两年飞速发展与新冠疫情相关。数据显示，2016年公司营业收入为4835.32万元，到2021年则升至1.88亿元。2019年至2021年营业收入年均复合增长率为47.68%，远高于2016年至2019年公司营业收入年均复合增长率21.30%。

　　自3月首次公布招股书以来，硕华生命的科研能力就受到市场较多关注。《投资时报》研究员注意到，与已上市的同行企业相比，硕华生命研发人员数量较少，仅32人，融易新媒体，洁特生物(43.880, -0.31, -0.70%)、拱东医疗(132.190, -5.56, -4.04%)和昌红科技(18.360, -1.15, -5.89%)分别为150人、158人、263人。而公司披露的3名核心技术人员的履历中，也并未显示出过多的科研背景和经历。

　　新冠检测带来业绩激增

　　招股书显示，硕华生命是一家提供生命科学实验与检测耗材的高新技术企业，产品涵盖生物样本库、细胞培养、体外诊断及微生物检测等耗材及部分配套仪器，能提供超600种不同功能、规格产品。

　　在2017年9月设立子公司硕华佰澳前，硕华生命主要从事海外企业的代工ODM和OEM业务，之后才开始做自主品牌并在全国推广。

　　在涉及领域和品类众多、SKU可达百万以上的科学服务行业，特别是在使用频次高、针对中低市场的产品中，硕华生命包含的产品类型并不算多。

　　转型做自主品牌的硕华生命，在近年实现了快速的增长。数据显示，2016年至2021年，公司各期营业收入分别为4835.32万元、6201.70万元、7283.85万元、8629.39万元、15374.82万元和18819.37万元。

　　规模的加速扩充，主要源于2020年疫情带来了检测市场需求的激增，硕华生命的体外诊断类产品和冻存管的效率都同步成倍增长。从营收来看，疫情带来的加速作用更明显。2016年至2019年，硕华生命营业收入年均复合增长率为21.30%，2019年至2021年营业收入年均复合增长率为47.68%。

　　硕华生命在招股书中表示，尽管2019年至2021年公司业绩增长较快，但因一次性病毒采样管、微量巴氏吸管等应用于新冠检测产品带来的收入增长具有不确定性，未来新冠检测市场需求变化可能对公司的成长性造成影响。公司未来业务发展面临业务成长性风险。

　　剔除新冠产品增速能否维持？

　　事实上，随着疫情逐步发展以及相关产品供给方增多，新冠检测市场不断出现变化。尤其是可替代性较强的、技术含量较低的产品，不可避免出现销量下滑，毛利率降低的状况。

　　招股书显示，2021年，硕华生命跟疫情检测相关的3款产品中，巴氏吸管和一次性病毒采样管，营收均在2020年基础上下滑，营收额分别为1825.66万元和1372.47万元，在上一年的基础上分别下滑45.98%和57.65%。

　　硕华生命在此次更新的招股书版本中，对报告期内的业绩做了新冠产品和非新冠产品的区分。信息显示，2020年和2021年，公司新冠类产品分别实现营业收入6213.74万元和5586.69万元，占公司总营收比分别为40.43%和29.77%，毛利率分别为72.02%和72.70%。非新冠类产品，2019年至2021年营收分别为8607.39万元、9155.85万元和1.32亿元，毛利率分别为46.21%、46.17%和46.89%。

　　而从扣非净利润看，硕华生命2019年至2021年分别实现2088.97万元、5347.52万元和6070.31万元，但如果剔除新冠相关产品，扣非净利润则分别为2088.97万元、2162.63万元和3402.58万元。

　　值得注意的是，硕华生命的营收中，境外市场占比较高，这部分市场主要采取ODM/OEM模式，即指公司根据品牌商提供的质量标准和技术规范进行贴牌生产，品牌商以其自由品牌在市场上进行销售。2019年至2021年，硕华生命外销营收分别为4968.14万元、6387.60万元和1.08亿元，分别占比为57.72%、41.56%和57.37%。

　　这部分营收也与全球疫情发展状况相关。随着海外疫情变化，公司外销业绩也受到影响。招股书显示，硕华生命外销业务毛利率在2021年出现大幅下滑，2019年至2021年分别为55.94%、69.86%和46.61%。硕华生命在招股书中称，2020年公司境外经销毛利率上升，原因为一次性使用病毒采样管和微量巴氏习惯等新冠检测耗材销售额占比和毛利率较高影响，但2021年，上述产品需求量下降，毛利率出现下滑。

　　科研能力受质疑

　　作为高新技术企业，除市场需求外，企业自身的核心技术及研发能力，也是影响未来走向的重要因素。