精智达营收九成依赖前五大客户 四成募资为何用于“补流”？

　　6月25日，显示器件检测设备供应商深圳精智达技术股份有限公司（下称“精智达”）拟到科创板上市的状态变更为“已问询”。

　　作为显示器件制造中的一环，精智达的检测设备为维信诺(6.220, -0.12, -1.89%)、京东方、TCL科技(4.690, -0.03, -0.64%)等显示器件巨头提供配套服务。

　　不过，精智达存在营收基本依赖前五大客户、且业务规模落后于同行等问题.从新三板摘牌后的精智达，能否如愿到A股上市，还有待观察。

　　大客户营收占比较高存风险

　　据招股书介绍，精智达成立于2011年5月，2015年11月完成股改。公司主要从事显示器件检测设备的研发、生产和销售，产品包括Cell光学检测设备、Sensor测试机、探针卡、DRAM FT测试机等，广泛应用于显示器件制造中的功能检测及校准修复和半导体存储器件制造中的晶圆测试、封装测试及老化修复等场景。

　　财务数据显示，精智达2019年至2021年（下称“报告期内”）的主营收入分别为1.55亿元、2.83亿元和4.57亿元，归母净利润分别为45万元、2750万元和6791万元。报告期内，显示器件检测设备销售在精智达主营收入中的占比分别为100%、96%和84%；半导体存储器件测试设备的占比，到2021年只有16%。

　　可以看到，2020年、2021年精智达的业绩出现突增现象，融易新媒体，主营收入同比增长了83%和 61%；归母净利润同比增长更是超过6200%和147%。精智达表示，业绩猛增主要系公司业务在新型显示器件检测领域的市场认可度逐步提高，相关产品陆续通过客户验收，整体收入规模呈快速增长态势。

　　不过，精智达存在大客户营收占比较高的风险，前五大客户销售占比高达九成，包括深圳柔宇、京东方、TCL科技在内的前五大客户报告期内对精智达的销售贡献率分别为94%、99%和99%。也就是说，该公司近三年的营收基本来自前五大客户。

　　对于客户集中度较高的原因，精智达表示，是因为下游新型显示器件行业的集中度较高，京东方、TCL 科技、维信诺、深天马等主要企业及其关联方占据该行业大部分市场份额，并坦承：“如果持续依赖少数大客户且无法开拓新客户，可能对公司业务带来不利影响”。

　　拟募资6亿扩大产能追赶同行

　　募资用途显示，精智达本次IPO拟募资6亿元，其中1.98亿元用于新一代显示器件检测设备研发项目、1.62亿元用于新一代半导体存储器件测试设备研发项目、2.4亿元用于补充流动资金。

　　据悉，新一代显示器件检测设备研发项目的实施主体为精智达，实施地点在广东省深圳市；新一代半导体存储器件测试设备研发项目的实施主体为精智达的控股子公司精智达集成电路，实施地点在安徽省合肥市。

　　从资金用途明细来看，这两个项目的投资构成均包括：场地租赁及装修、硬软件设备购置、研发人员费用、试制材料费用、其他研发费用和预备费。两个项目的募资金额合计为3.6亿元，占本次IPO募资总额的60%。

　　精智达表示，上述项目的实施，以期能巩固公司在新型显示器件检测设备领域的市场地位，并建立在半导体测试设备行业的优势地位。

　　不过，就设备检测这个领域来说，营收规模相对较小的精智达目前与其同行还有较大的差距。精智达表示，目前半导体存储器件测试设备的营收占比较低，不与半导体测试类上市公司进行比较。这种因素下，只有精测电子(44.360, -0.58, -1.29%)、华兴源创(26.850, -0.43, -1.58%)、深科达(23.490, -0.92, -3.77%)、凌云光等 A 股公司作为行业可比公司。

　　以2021年财务数据为例，精智达的净资产只有5.37亿元，不到精测电子和华兴源创的六分之一。营收、净利润方面，精智达与精测电子、华兴源创也还有较大差距。值得一提的是，凌云光刚于7月6日在科创板上市，该公司客户也包括京东方、TCL科技等显示器件行业龙头。

　　公开资料显示，精智达于2016年5月9日在新三板挂牌，2018年8月1日终止。挂牌新三板期间，精智达曾募资2048万元用于补充流动资金。本次IPO，精智达拟募资2.4亿元用于补充流动资金。短短几年，该公司募资“补流”的需求扩大超过10倍。

　　对于募资“补流”的必要性，精智达表示，公司近年来主要依靠日常经营积累的资金及股权融资，融资渠道相对单一，“补充流动资金有利于缓解公司营运资金压力，为公司经营提供资金支持”。