吕义雄质押上美集团股权838.8万 是缺钱还是对赌？

今天有网友告诉清扬君，上海上美化妆品有限公司（以下简称“上美集团”）创始人吕义雄质押了上美集团838.8万的股权。  

清扬君通过企查查数据发现，2020年7月1日，吕义雄通过全资子公司上海盛颜商务管理中心（以下简称“盛颜商务”），向白沙兴盛（香港）投资有限公司（以下简称“白沙兴盛”）质押了上美集团的股权，出质股权数额为838.8万。盛颜商务持有上美集团4.66%的股权，该公司2015年5月11日认购上美集团的出资金额也是838.8万。   这等于说吕义雄把盛颜商务的股权全部以上美集团的出资金额质押，而没有溢价。为什么要这样做呢？清扬君猜测，这样做或许是为了快速完成质押。如果重新评估上美集团的股权价值，可能会涉及上美集团的很多经营数据，另外周期也长。反正大家都知道，上美集团现在比2015年融资时要做得好，而质权人要的是可控的风险和利息，只要股权不比出资额少就行。   但为什么吕义雄要质押股权，而且只是质押不足5%的上美集团股权，而不是质押全部股权呢？要知道，吕义雄直接和间接共持有上美集团92.8939%的股权。而今年上美集团风头正盛，似乎有恢复昔日风光迹象。   刚进1月份，就看到红色小象的捷报：2019年，旗下红色小象零售额已突破13亿元，回款超过7亿元，同比增长31%，连续第三年蝉联母婴化妆品品类TOP1。继韩束和一叶子之后，母婴用品品牌红色小象有望成为上美集团第三个回款破10亿元的品牌。为此，上美集团还定下了新目标：2020年，红色小象力争增长50%，实现零售额20亿元，净回款10亿元的目标，并以年薪500万寻找操盘手。   2月份没过完，就看到上美集团吕义雄接手中国区CEO的刷屏业绩：线上渠道在疫情期间的1-2月已经表现出强劲的爆发力，韩束、一叶子品牌最高日增长约5000倍，红色小象累计销售增长412.4%。2020年春节疫情期间的1-2月，上美线下渠道下滑95%，但线上渠道增长了107%，拉动了上美集团整体增长15%。   进入4月份，上美集团高调宣布“上美集团重磅官宣：‘2020年，上美总部职能部门基层员工告别12万以下年薪’，涨薪幅度高达27%”。   6月刚过一半，媒体就已经开始大肆宣传“2020上半年，红色小象一、二季度销售额分别实现100%和120%的增长，其天猫旗舰店粉丝数量从2月的250余万，一路飙升至5月的330余万，大涨35.4%，稳居母婴化妆品品类Top1。”   种种迹象看来，上美集团经营得很好，而业绩不好的彩妆已经在收缩战线《详见文章》，何必要质押股权呢？   在进一步的调查中，清扬君发现，2015年4月1日，上美集团天使轮融资之后，上海联毅创业投资中心（有限合伙）、上海希美投资中心（有限合伙）和白沙兴盛作为投资人成为了上美集团的股东。据当时的报道，上美集团已获得4亿元的首轮融资，投资方为中信资本、联新资本以及前上海家化总经理葛文耀。但在当年的5月13日，不知何故白沙兴盛把股权全部转让给了盛颜商务。   实际上，葛文耀代表的上海希美投资中心（有限合伙）只持有上美集团2.12%股份，而上海联毅创业投资中心（有限合伙）只持有上美集团2.42%的股份，不及白沙兴盛曾持有4.66%的股份多。而中信资本的代表方在上美集团的股东中并没有直接体现，白沙兴盛是否代表中信资本还有待进一步核实。   如果白沙兴盛代表着中信资本，那么就不是简单质押股权的问题，有可能是吕义雄今年借上美集团逆势上涨的势头（表面如此，实际情况不得而知），想与昔日有关系的资本大佬对赌一把。当然，这也符合吕义雄的性格。虽然具体情况上美集团至今还未对外公布，但清扬君猜测，上美集团可能已经拿到了融资，而且正在筹划新一轮的扩张计划。只是不知道，面对市场越来越激烈的竞争，上美集团未来会怎样不断地提升品牌影响力，打好这次翻身仗。   值得关注的是，一叶子近期被曝光“尼泊金酯类防腐剂实测结果与标称不符”。   6 月8日，消费者报道杂志社发布了《14 款洗面奶对比测评：多芬防腐剂超出欧 盟标准3倍，一叶子检出微量重金属 》的文章，公布了检测的旁氏、丝塔芙、芙丽芳丝、珂润、悦诗风吟、百雀羚、科颜氏、多芬、佰草集、欧莱雅、雅诗兰黛、丸美、如新、一叶子等14 个品牌的检测结果。   其检测结果显示，多芬、一叶子两款检出砷，含量同为 0.2 mg/kg；旁氏、一叶子检出甲醛，含量 0.019%— 0.031%之间，不过上述检出量均符合国家标准要求。   文章指出，砷是一种类金属物质，也属于毒性大的重金属元素。古装剧中常出现的剧毒物“砒霜”，指的就是三氧化二砷。砷及其无机化合物被国际癌症研究机构（IARC）列为一级致癌物。消费者若长期使用砷含量较高的化妆品，可能会造成皮肤黏膜病变，如出现斑点、疣状角化、溃疡等，严重者还有可能增加患皮肤癌的风险。虽然被检出的产品符合国家标准，但重金属一般在体内都会富集，短时间难以排出甚至不会排出。从更加安全的角度出发，不应该选择含砷的产品。   甲醛是有较强的刺激性，不过在化妆品中，它也的确是国家允许使用的防腐剂。但长期使用含甲醛的化妆品很容易引发皮炎，导致皮肤刺激、瘙痒、红疹也是事实，所以，在条件允许的情况下，选择不添加、少添加甲醛的化妆品是为上选。   此外，百雀羚、一叶子的尼泊金酯类防腐剂实测结果与标称不符。百雀羚水感莹透亮泽洁面乳成分标签中显示含有的羟苯甲酯、羟苯丙酯，以及一叶子酪梨水漾保湿洁面乳成分标签中显示含有的羟苯乙酯，但结果均显示“未检出”。 文章解释，实验室测得的“未检出”有两种可能：完全不含有该防腐剂，或者是该防腐剂含量低于检出限（羟苯甲酯的检出限为4mg/kg，羟苯乙酯及丙酯的检出限为10 mg/kg）。如果是第一种情况，那么百雀羚及一叶子这两款产品则与宣称标示有出入。如果是第二种情况，过低的防腐剂含量是否仍能发挥相应的防腐效果，有待考证。究竟是何种情况？相关生产企业在《消费者报道》发稿时并未回复。   吕义雄本次质押上美集团838.8万股权，到底是缺钱还是对赌，清扬君将继续关注。