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今天发生的重大新闻: 海能达遭美企索赔52亿:资金链堪忧 如何过难关

2020-03-04 07:12:01来源:融易新媒体

文章导读
海能达遭美企索赔52亿:资金链堪忧 如何过难关...

  海能达遭美企索赔52亿资金链堪忧 “专网小华为”如何过难关

  过去几年,经营顺风顺水的海能达似乎忘了资本市场的残酷,公司不仅耗巨资建大楼,还并购了不少海外资产,致使短期偿债能力骤降。而今巨额赔款一触即发,这是否会波及公司未来的业绩和增速,它能承撑得住么?

  《投资者网》 谢莹洁

  近期,长达三年的摩托罗拉解决方案公司(MSI:US,下称“摩托罗拉”)诉海能达通信股份有限公司(002583.SZ,下称“海能达”)侵权案有了新进展,美国法院陪审团认定海能达方面侵权。

  在应对《投资者网》“若摩托罗拉最终胜诉,海外业务是否将全面收缩”的提问时,公司并未正面回答,而是强调将加强数字营销,夯实国际竞争力。

  事实上,海能达并不能完全排除这一可能。因摩托罗拉的起诉,,从去年开始,公司大部分产品禁止在美销售;摩托罗拉还表示,将在全球范围内寻求禁止海能达继续进行侵权行为。

  天价诉讼案

  “公司股价为什么那么低?是不是全年业绩将大亏?”今年年初,面对海能达始终低迷的股价,股民们坐不住了,反复在互动平台质询董秘。

  猜测终于在2月17日被证实,当日海能达披露,美国伊利诺伊州一联邦地区法院陪审团裁决,海能达及两家美国全资子公司侵犯摩托罗拉商业秘密及美国版权,应向后者支付共计7.6亿美元(约合人民币53亿元)的赔偿金。

  突如其来的“黑天鹅”事件令海能达股价巨震,当日大跌8%以上。公司表示,裁决将对其2019年净利润构成重大影响,不排除净利下滑或者亏损。此前,海能达预计2019年净利位于4.80亿元至5.80亿元之间,上年同期利润为4.77亿元。

  这场诉讼让有着“专网小华为”之称的海能达引人关注。而华为过往的经历告诉投资者,陪审团的裁定不代表最终法院决定,双方最后结果如何还有待观察,能与摩托罗拉争夺市场份额也侧面反映出公司实力。

  公开资料显示,总部位于深圳的海能达成立于1993年,公司主营业务包括对讲机终端、调度系统等专业无线通信设备及软件,在公共安全、能源、将通运输和等领域均有涉足。

   “小华为”成色不足?

  虽有着“小华为”的称谓,但海能达与华为在经营成绩方面还是差了不少。

  近几年来,海能达营收保持持续增长,但增速已经由2017年的超50%放缓至15%左右。据天风证券预测,公司2019年总收入将增长15%至80.2亿元,净利润将增长15%至5.5亿元。

  而归母净利润则呈现“过山车”式起伏状态。如2014年公司归母净利润下滑68%,次年又上涨485%;2017年再次下滑39%,2018年上涨95%。

  究其原因之一,海能达过去几年忙于并购,如在2017年,海能达分别以6.49亿元、4.80亿元的对价,收购英国公司赛普乐、加拿大企业诺赛特。并购的第一年,公司营业成本大幅上升,而子公司全年业绩尚未完全并入报表,导致业绩下滑;次年这些问题得已完善,业绩重新回升。

  此外,海能达销售回款不理想。自2011年上市时开始,该公司应收账款一路攀升,从6.32亿元增至2019年前三季度的40亿元,近三年以来公司应收账款都超过30亿元。

  这与公司商业模式相关,公司下游用户主要为政府部门、大型企事业单位,对预算、采购及货款结算都有严格的要求,大型项目的建设周期长也导致结算周期较长。

  尤其是在长周期模式下,海能达本应建立非常完善的抗风险机制,但其现金流水平却常年不及及格线。2011年至2019年上半年,公司累计实现的净利润为18.43亿元,但对应的累计经营现金流净额为负值。

  与之相对应的是,公司负债水平始终偏高。近三年来,海能达负债率均超过59%,代表偿债能力的流动比率与速动比率也都在2与1的正常值以下。根据2019年三季报,公司一年内要偿还的债务已超过40亿元,同期账面货币资金为8.38亿元。

  公司不得不频频寻求股市“补血”。Wind数据显示,海能达上市以来直接融资52.56亿元,派现8次共2.88亿元。

  此外,政府补助也是公司现金流的一大来源。如在2019年前三季度,公司获得了1.28亿元的政府补助。往前追溯,2011年至去年三季度末,海能达累计政府补助为4.84亿元,占同期归母净利润的26%。

  但是政府补助终有减少的时候,主要依靠外力“补血”,也为公司长远发展埋下了隐患。

  那么海能达的资金究竟流向了哪些地方?据2019年中报,公司无形资产达到42.86亿元,其中土地使用权有20.17亿元,占比近半。而华为的无形资产中并不含有土地这一项。

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