96.44%！退市股创出A股历史单日跌幅纪录 重整升温下必要性遭拷问

　　A股历史最大单日跌幅纪录：96.44%！6月5日，进入退市整理期的退市园城、退市碳元、退市同达股价分别大跌96.44%、83.33%和80.65%。这样的价值破灭，或许也给了处于退市边缘的上市公司以震撼。

　　在退市常态化的背景下，一些面临困境的上市公司也将破产重整视作避免退市的重要途径，相关案例数量近年来逐渐增加。记者梳理发现，截至6月4日，有27家上市公司目前在推进（预）重整并发布了相关公告，其中16家是在今年（拟）申请或遭申请的。

　　相较重整模式，预重整近年来逐渐遭上市公司所青睐。“随着法院对上市公司重整的审查更为严格，企业为了让法院认为未来的重整更具可行性，就在前面走了一个预重整程序，把一些重整程序的基础工作进行前置化。”北京市炜衡律师事务所律师王兆同向《每日经济新闻》记者表示。

　　联储证券总裁助理尹中余则提及，在上市公司重整升温的同时，其必要性也被遇拷问。

　　此外，去年重整完毕的15家上市公司如今命运各异，多家公司的持续经营能力仍存在不落实性。“重整计划执行完毕，并不意味着就是重整成功了。”王兆同表示。

　　预重整成主流，年内已有16家公司参与

　　记者梳理发现，截至6月4日，A股市场有27家上市公司在推进（预）重整并发布了相关公告，其中*ST步高、*ST金科和ST迪马3家公司申请或遭申请重整，其余24家公司则申请或遭申请预重整。

　　从时间上来看，上述27家推进（预）重整的上市公司中，有16家是在今年向法院（拟）申请或遭申请的，最新的一例是*ST嘉寓，其在6月3日公告披露，遭债权人申请重整及预重整。

　　从（预）重整的推进情况来看，在24家预重整的上市公司中，有16家已获得法院同意启动，并已进入预重整程序；3家重整的上市公司中，除了ST迪马外，*ST步高和*ST金科也已遭法院受理。

　　重整与预重整有何区别？

　　中国法院网2023年12月7日转载的《人民法院报》一篇文章写道，预重整是指在申请重整之前，债务人与债权人通过法庭外协商制定重整计划，并获得多数债权人同意后，借助重整程序使重整计划发生约束全体债权人的效力，以早日实现债务人复兴的一种拯救机制。

　　《法律适用》2022年第3期的一篇文章也写道，预重整与破产重整的主要区别是司法介入的时间与深度不同，破产重整是重整过程全程在司法程序中进行，预重整则是在重整计划经债权人与债务人协商表决后才由法院介入，更多利用私人协商机制。但是，若从广义的破产重整程序说，预重整也属于破产重整程序范畴之列。

　　值得一提的是，此前A股上市公司更多地采用重整模式，近年来预重整模式则更受青睐。例如，在今年（拟）申请或遭申请（预）重整的16家上市公司中，除ST迪马申请重整外，其余均选择了预重整。

　　王兆同律师向《每日经济新闻》记者介绍，之前没有预重整的时候，直接进入重整程序，法院可能发现企业报批的方案相对来说较为粗糙，但同时又因为不能随便地对一家上市公司宣告破产，所以导致在进入重整程序后，法院有些进退两难。一些重整方案尽管可能存在一些落实性和可行性方面不足的问题，法院最后也还是批了，但这样也可能导致企业二次破产，或者说形成了重整程序的一个空转。

　　“随着法院对上市公司重整的审查更为严格，企业为了让法院认为未来的重整更具可行性，就在前面走了一个预重整程序，把一些重整程序的基础工作进行前置化。”王兆同表示。

　　去年15家重整执行完毕公司命运大不同

　　上市公司重整后的效果如何？

　　以去年15家重整执行完毕公司为例，《每日经济新闻》记者梳理发现，尽管15家公司随后都向交易所申请撤销退市风险警示，但目前仅有新华联、中捷资源、ST全筑、ST洲际和ST西钢5家公司遭撤销退市风险警示，其中ST全筑、ST洲际和ST西钢3家公司在撤销退市风险警示的同时，融易新媒体消息，还因公司重整后持续经营能力存在不落实性或有待进一步恢复，遭实施了其他风险警示。