界面新闻记者 | 尹靖霏
11月16日，连云港（601008.SH）股价下跌0.95%，报4.17元/股，市值刚超50亿元。6万户投资者正在等待这家上市公司回复上交所下发的问询函。
10月27日，连云港发布重大资产购买暨关联交易报告书（下称：报告书），拟自掏现金16亿元，从控股股东手中买下旗下3家子公司的股权。
针对该项交易，11月11日上交所下发问询函。连云港账上资金不足，如何自掏16亿巨款？3家子公司股权是否真值16亿元？
控股股东缺钱了？连云港表示，拟以支付现金方式购买控股股东港口集团持有的新苏港投资40.00%股权、新东方集装箱51.00%股权、新益港100.00%股权，交易价格合计16.22亿元。
连云港账上货币资金显然有限。截至2023年9月末，该公司账上货币资金17.56亿元，短期借款达11.31亿元，1年内需偿还的非流动负债0.46亿元。
连云港并不“资金充裕”，这笔巨资的付款速度则毫不拖沓。公司称，交易价款的60%在协议生效之日起5个工作日内支付完毕，剩余40%的价款在标的股权交割日后的6个月内支付完毕。
连上交所也对此担忧。上交所对此问询：公司需说明本次交易全部采用现金收购的原因和合理性；本次交易是否会对公司正常生产经营、财务稳定性和流动性产生不利影响。
“一般而言，购买资产可以全部以现金方式支付，也可以‘现金+股份’的方式支付，有的上市公司甚至通过配套融资的方式购买资产。很多上市公司为节约资金，往往采用后两者，有的上市公司甚至不掏一分钱，仅采用‘股份支付+配套融资’的方式进行资产置换。”一位业内人士表示。
在现金并不充沛的背景下，连云港为何要以自掏现金的方式购买自家控股股东的资产？
这或与控股股东资金链并不宽松有一定关系，连运功是否在为控股股东输血？
连云港控实控人系连云港市国资委，截至今年10月27日，后者通过连云港港口集团有限公司（下称港口集团）持有上市公司48.68%的股份。
作为上市公司的控股股东，港口集团主要业务涵盖港口装卸业务、煤炭、焦炭、铁矿砂等商品贸易和水运工程施工等。
乍看之下，该控股股东营收“不俗”，然而只赚到了“面子”，“里子”不厚实，融易新媒体消息，净利率不足1%。2022年港口集团营收高达158亿元，归母净利却不足0.6亿元；2023年上半年营收高达82.46亿元，但归母净利仅为0.65亿元。
在只赚吆喝的业务下，控股股东负债率高企。截至2023年7月末港口集团负债率高达近75%，负债合计约515.7亿元。
此次上市公司拟以支付现金方式购买港口集团持有的新苏港投资40.00%股权、新东方集装箱51.00%股权、新益港100.00%股权。
一般而言，资产估值法常用的有资产基础法和收益法。
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