连云港拟掏16亿现金关联收购，标的合计还在亏损，输血控股股东？(2)

2023-11-16 23:50:01来源：界面新闻

文章导读: 界面新闻记者 | 尹靖霏 11月16日，连云港（601008.SH）股价下跌0.95%，报4.17元/股，市值刚超50亿元。6万户投资者正在等待这家上市公司回复上交所下发的问询函。 10月27日，连云港发布重大资产购买暨关联交易报告书（下称：报告书），拟自掏现金16亿元，从控股股东手中买下旗下3家子公司的股权。针对该项交易，11月11日上交所下发问询函。连云港账上资金不足，如何自掏16亿巨款？3家子公司股权是否真值16亿元？控股股东缺钱了？连云港表示，拟以...

报告书显示，此次交易采取资产基础法作为定价依据，交易标的新苏港投资、新东方集装箱、新益港的增值率分别为32%、28.92%、366.24%。

界面新闻发现，3家子公司采用的资产基础法能使得其获得更高的资产估值和更多的溢价。

以新东方集装箱为例，港口集团持有该子公司的股份达51%。

连云港拟掏16亿现金关联收购，标的合计还在亏损，输血控股股东？

新东方集装箱股权架构，（图源：连云港重大资产购买曁关联交易报告书(草案)-2023-10-28）

在收益法下，新东方集装箱评估价值1.69亿元，在资产基础法下的评估价值为1.71亿元。值得注意的是，该子公司参与评估的核心资产是土地。新东方集装箱拿出了2块土地使用权和2块海域使用权进行了资产评估。

连云港拟掏16亿现金关联收购，标的合计还在亏损，输血控股股东？

新东方集装箱4块无形资产情况，（图源：连云港重大资产购买曁关联交易报告书(草案)-2023-10-28）

报告书显示，其中宗地2账面价值为零，加之其他3块土地（海域）使用权，账面价值由约5700万元飙涨至2.08亿元，土地使用权增值1.51亿元，增值率超260%。

连云港拟掏16亿现金关联收购，标的合计还在亏损，输血控股股东？

新东方集装箱4块无形资产评估情况，（图源：连云港重大资产购买曁关联交易报告书(草案)-2023-10-28）

与此同时，相较于收益法，在资产评估法下，另一交易标的新益港更能卖一个好价钱。

新益港是港口集团的全资子公司，港股集团的持股比例达100%，该子公司未来的业务是提供港口装卸服务，拥有3个5万吨级泊位及后方配套设施。

连云港拟掏16亿现金关联收购，标的合计还在亏损，输血控股股东？

新益港股权架构，（图源：连云港重大资产购买曁关联交易报告书(草案)-2023-10-28）

值得注意的是新益港当前未开展实际业务。报告书显示，2021年至2023年上半年，新益港营业收入为0，归母净利合计亏损0.41亿元。

连云港拟掏16亿现金关联收购，标的合计还在亏损，输血控股股东？

新益港财务情况，（图源：连云港重大资产购买曁关联交易报告书(草案)-2023-10-28）

需谨防的是在未开展业务的背景下，该子公司其他应付账款高企。市场人士指出，其他应付款是个“筐”，什么都能往里装。

2021年、2022年、2023年1-6月新益港其他应付款分别为5.65亿元、4.57亿元、2.87亿元，这也导致公司资产负债率高企，一度超100%。

2021年至2023年6月，新益港负债率分别为99.02%、 102.69%、107.31%。

2023年上半年该子公司净资产为负，达-0.21亿元。

连云港拟掏16亿现金关联收购，标的合计还在亏损，输血控股股东？

（图源：连云港重大资产购买曁关联交易报告书(草案)-2023-10-28）

连云港拟掏16亿现金关联收购，标的合计还在亏损，输血控股股东？

（图源：连云港重大资产购买曁关联交易报告书(草案)-2023-10-28）

在没有开展业务的背景下，新益港采用资产评估法。截至2023年6月末，新益港净资产本为亏损2100.34万元，但通过资产基础法，评估价值为5591.85万元，增值额为7692.19万元，增值率超360%。在这其中，房屋建（构）筑物增值达42.89%、设备增值高达647.24%。

连云港拟掏16亿现金关联收购，标的合计还在亏损，输血控股股东？