IPO雷达｜MCU厂商芯旺微成造富机器：估值两年涨逾千倍，多股东短炒后大笔清仓套现

国产替代概念上海芯旺微电子技术股份有限公司（简称：芯旺微或公司）闯关科创板已回复一轮问询。公司产品主要为车规级、工业级MCU，产品应用于小鹏、一汽、上汽等品牌商。

全球MCU市场份额主要遭国外MCU厂商占据，行业集中度较高。根据IC Insights数据，2021年全球前五大MCU厂商市占率合计超过80%，其中恩智浦市占率约为18.8%，微芯市占率约为17.8%，瑞萨市占率约为17.0%，意法半导体市占率约为16.7%，英飞凌市占率约为11.8%，国产替代空间巨大。

与国外MCU厂商相比，芯旺微在业务规模、研发实力、客户积累、品牌影响力等方面仍存在较大差距。本次上市，芯旺微拟募集资金17.29亿元，用于MCU产品研发及产业化项目、测试认证中心建设及补充流动资金。

需要指出的是，芯旺微因IPO前几轮增资价格短期内大幅抬升、多位股东入股后高位“套现”退出及与客户、供应商存在关联关系的基金入股等，受到监管“重点”关注。

芯旺微前身上海芯旺微电子技术有限公司（下称：芯旺有限）成立于2012年1月，由丁晓兵、朱少华共同出资100万元设立，其中丁晓兵认缴60万元，朱少华认缴40万元。截至2020年（报告期初），芯旺有限的注册资本为3000万元，实缴资本为100万元。

报告期内（2020年至2022年），芯旺微共进行1次减资、5次增资和5次股权转让。界面新闻记者注意到，芯旺微的估值在短期内通过增资大幅“抬升”。

究竟来看，2020年9月，芯旺有限进行第二轮增资，公司注册资本从320万元增至800.01万元。其中，上海芯韬半导体技术有限责任公司（以称“上海芯韬”）认缴436.01万元，上海民芯企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（以称“上海民芯”）认缴44.00万元，此时的增资价格为1元/注册资本。

2020年11月，公司进行第三轮增资，注册资本由800.01万元增加至888.89万元，上海学芯微电子技术合伙企业（有限合伙）（以称“上海学芯”）、上海发芯微电子技术合伙企业（有限合伙）（以称“上海发芯”）分别投入500万元，各认缴44.44万元注册资本。此时的增资价格为11.25元/注册资本，按此计算估值为1.00亿元。

两个月后，芯旺微的估值再次出现了大幅增长。2021年1月，芯旺微第四次增资（A轮融资），此次增资共有六名投资者出资8000万元认购新增109.4元注册资本，增资完成后芯旺微注册资本扩大至998.29万元，按此计算增资价格为73.13元/注册资本，对应估值达到7.30亿元。

2021年3月和4月，芯旺微股权转让及B轮融资的入股价格又翻了几倍，已达到235.40元/注册资本，投后估值达到25.70亿元。

2022年8月，中迪健达入股价格为732.77元/注册资本，硅旺创投、赛领汇鸿、华赛智康入股价格为778.56元/注册资本，一汽投资、一旗力合的入股价格为641.17元/注册资本，赛领汇鸿等8名股东增资价格为915.95元/注册资本。若按照最高增资价格和1125.03万元注册资本计算，芯旺微估值已破百亿，达到103.03亿元。也就是说，两年时间内，芯汪微估值最高增了逾1200倍。

在芯旺微历次增资及股权转让过程中，有不少股东在入股不久后便“高价”转让退出。

2021年3月，芯旺有限第一次股权转让时，上海絮紫企业管理中心（有限合伙）（下称：上海絮紫）曾从股东丁晓兵、丁丁、朱少华处受让3.10%的出资额，受让价格为13.50元/注册资本。

仅仅过了两个月，上海絮紫就将其所持股份分别转让给了上海嘉之元企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（下称“上海嘉之元”）、润物控股有限公司（下称“润物控股”）、上海云以岫凝企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“云以岫凝”）、硅星创投、宁波梅山保税港区极丰创业投资合伙企业（有限合伙）（曾用名：宁波梅山保税港区登丰股权投资合伙企业（有限合伙），下称“宁波极丰”）、上海昴芯企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“上海昴芯”）及珠海横琴兴锐远航投资中心（有限合伙）（下称“横琴兴锐”）。