中金：2023年航空航天科技行业仍是少数具备长期确定性的投资方向之一

　　中金公司12月28日研报中指出，2023年航空装备、准确制导等规模有望延续高景气趋势，卫星、无人装备等新兴规模快速成长进程中也将孕育新的投资机会：新型装备梯次放量，2023年航空财富链有望保持较高景气，准确制导装备将迎来赔偿式增长，看好高性价比装备和制导控制环节。我们认为装备价值调解是晋升经济可行性的正常法子，影响财富链利润程度焦点因素是装备采购数量。国产化、本钱压力舒缓、名堂演变配景下，2023年高温合金、钛合金、复合质料、特种集成电路等规模均将有较好投资时机。2023年海内巨型星座建树将发动卫星制造环节景气度快速上行，天基基本设施的完善将加快卫星应用环节成长。无人装备作为特种规模新兴气力，有望受益于内需与外贸市场的协同驱动。

　　中金2023年展望 | 航空航天科技：守正出新，稳中求进

　　我们判定2023年航空航天科技行业仍是少数具备恒久确定性的投资偏向之一。区别于2022中期展望《生长+改良双驱延续，新兴财富孕育新机会》中对新兴规模的着重强调，我们认为在行业高景气、业绩高确定性的配景下，2023年航空装备、准确制导、新质料、特种元器件等传统赛道与新兴规模均有较好的投资时机。

　　摘要

　　航空航天科技行业将是少数具备恒久确定性的投资偏向。2020年起我国进入特种规模建树的快速成持久，重点装备列装、换装发动行业景气不绝上行。我们认为：财富链焦点企业条约欠债、重大条约、扩产筹划等变革预示2023年行业仍将延续高景气趋势；受益于局限效应、工艺成熟、打点效率晋升，2023年行业盈利本领有望边际晋升，融易新媒体，在宏观经济成长不确定性因素增多的配景下，对比大都行业仍将具有明明较量优势。

　　行业业绩稳健增长，较量优势驱动基金超配比例一连晋升。1-3Q2022行业焦点企业营业收入和归母净利润增速别离到达13%和20%，增速在一级行业别离排名第7和第9.2022年以来在海内稳增长、美国加息以及疫情影响的配景下，国防军工指数随大盘有所调解，仍跑赢创业板指数3.2ppt.停止3Q2022，板块重仓市值到达1380亿元汗青峰值，超配幅度扩大至2.25ppt.我们认为，跟着板块业绩的不绝释放以及较量优势的显现，2023年板块基金超配幅度有望进一步晋升。

　　传统赛道高景气依旧，新兴规模发达成长。我们判定2023年航空装备、准确制导等规模有望延续高景气趋势，卫星、无人装备等新兴规模快速成长进程中也将孕育新的投资机会：1)新型装备梯次放量，2023年航空财富链有望保持较高景气，准确制导装备将迎来赔偿式增长，看好高性价比装备和制导控制环节。我们认为装备价值调解是晋升经济可行性的正常法子，影响财富链利润程度焦点因素是装备采购数量。国产替代、本钱压力舒缓、名堂演变配景下，2023年高温合金、钛合金、复合质料、特种集成电路等规模均将有较好投资时机。2)2023年海内巨型星座建树将发动卫星制造环节景气度快速上行，天基基本设施的完善将加快卫星应用环节成长。无人装备作为特种规模新兴气力，有望受益于内需与外贸市场的协同驱动。

　　风险

　　订单及产物交付不及预期，产物价值下降。