公募基金须处理好三方面关系

　　今年上半年沪深股市风声鹤唳。上证指数、深成指、创业板指数等三大指数均创出2021年以来的新低。在此背景下，公募基金也出现巨亏。

　　据统计，今年上半年仅有债券基金、货币市场基金、商品基金等基金产品实现盈利，混合基金、股票基金、FOF(基金中的基金)、海外投资基金等均为负收益。若把全市场15180只基金利润汇总，则基金实际亏损6350.4亿元。

　　具体来看，6637只混合基金亏损5266亿元，2770只股票基金亏损2561亿元，291只海外投资基金亏损234亿元，374只FOF亏损64亿元，其他基金亏损0.6亿元。盈利基金方面，4315只债券基金盈利687亿元，708只货币基金盈利1069亿元，51只商品基金盈利19亿元。整体而言，股票方向的基金出现亏损，而固收类产品实现盈利。

　　从基金公司盈利前20强的情况看，建信基金公司以50.29亿元排名首位，排名前9的盈利都超过10亿元，而排名20位的德邦基金盈利只有3.98亿元。相对而言，头部基金上半年亏损的居多。2022年上半年最赚钱基金，排名前19位的都是货币型基金，华泰柏瑞红利ETF“硕果仅存”，位居第20名。

　　客观上，像债券基金、货币基金等固定收益类产品，基本上每年都能获取正收益，而像混合基金、股票基金等以股票投资为主的基金，其盈亏状况与市场行情关联度较高。而且，此类基金也往往靠“天”吃饭。今年上半年的巨亏自不必说，2008年全球性金融危机时，公募基金曾将此前10年的盈利全部亏光，也足见市场行情对于公募基金盈利状况的影响有多大。

　　今年上半年公募基金出现行业性巨亏，凸显出基金公司并没有摆脱靠“天”吃饭这一桎梏。基于此，个人以为，对于公募基金而言，处理好三个方面的关系至关重要。

　　首先是基金规模与基金业绩之间的关系。基金规模过大，明显不利于基金经理的操作，其业绩也难以有保障。一般情形下，基金规模上去了，但业绩却下滑了。如何在基金规模与业绩之间保持一种动态平衡，是基金行业必须直面的问题。

　　其次是处理好基金盈亏状况与提取管理费之间的关系。旱涝保收曾经是基金行业的标签，目标则直指管理费。此前，基金产品无论盈亏与否，提取1.5‰的管理费雷打不动。即便基金产品亏损，基金公司依旧盈利，融易新媒体，这对于基金持有人来讲是非常不公平的。近些年来，虽然也有基金产品盈亏状况与管理费挂钩，但既没有形成规模，也不具有共性，基金管理费仍然是市场质疑与诟病的焦点。

　　此外，还需要处理好基金公司利益与持有人利益之间的关系。平衡好自身利益与持有人的利益，才有可能实现“双赢”。