泛海卢志强难走出的转型困局

　　出品 | 焦点财经

　　面对转型带来的巨额债务压力，卢志强及其背后的泛海控股投资帝国，已经先后祭出了资产出售、股权质押等诸多纾困举措，但仍未彻底走出困局。

　　5月17日，泛海控股披露，控股股东中国泛海所持有的约29.4亿股公司股份将被司法拍卖，被拍卖股份约占公司总股本的5.66%。

　　公告同时显示，截至目前，中国泛海及其一致行动人合共持有的泛海控股约37亿股股份中，有35.22亿股处于质押状态，股权质押比例超过了95%。

　　业内指，高比例股权质押的背后，意味着中国泛海正处于被债主逼债的状态。一般公司资不抵债时，便会有债权人到法院起诉，法院则会裁定以拍卖公司股份等方式抵债。

　　与控股股东的处境类似，泛海控股也处于被债权人逼债的状态。此前不久，由于未能及时偿还融资款，泛海控股刚被中英益利和山东高速两个债主先后告上法庭。

　　4月2日，因未能及时清偿山东高速的20亿元融资款，泛海控股武汉公司旗下两宗地块被法院查封。更早前在2月底，因未能及时清偿13亿元融资款，泛海控股及其武汉公司被债主中英益利告上了法庭。

　　消息称，拍卖股权也是泛海引入战略投资者的一部分，至于接盘方，可能会有卢志强昔日“泰山会”中的好友。该消息目前尚未得到证实，但梳理过往经历可知，卢志强“泰山会”中的好友如复星郭广昌、联想柳传志等，此前并未接盘泛海旗下的在售项目。

　　债务缠身

　　负面舆情不断发酵的泛海控股，债务漏洞究竟有多大？就此，焦点财经在其最新披露的财务审计报告中找到了答案。截至去年底，泛海控股的负债合计1460.1亿元。其中，流动负债1136.19亿元，而货币资金仅有193.88亿元，悬殊巨大。

　　2020年，泛海控股的短期借款同比增长了9.59%，达到182.65亿元；一年内到期的非流动负债同比增长11.77%，达到292.56亿元，资产负债率更是连续五年超过了80%的行业控制红线。

　　控股股东中国泛海同样自顾不暇，对于子公司的债务困局有心无力。截至去年底，中国泛海负债合计2363.29亿元，但货币资金仅有227.51亿元。其中，短期借款为277.72亿元，拆入资金金额为33.59亿元，一年内到期的非流动负债为710.87亿元，其他流动负债为9.27亿元，短期偿债压力大，存在流动性风险。

　　上述频以被告身份出现在大众视野的泛海控股武汉公司，截至2020年底的负债合计高达713.21亿元。其中，流动负债达480.63亿元。今年1月，为了偿还信达融资的部分贷款，武汉公司不得不将武汉中央商务区相关酒店商业用地，作价5.45亿元售出，以补充流动资金。

　　为了缓解债务压力，2020年以来，泛海控股将旗下不少优质项目摆上了货架，先后向上海沣泉峪及上海张江集团、张江高科等22家投资者，分别转让了13.49%、27.12%的股权，借此回血约66亿元。此后，通过转让武汉万怡酒店等物业，泛海控股再回血约36亿元。

　　据焦点财经粗略统计，通过资产出售，泛海控股已累计回血200多亿元。但目前看来，这些资金显然尚不能令其完全走出困局。

　　业绩亏损

　　在巨额债务之外，泛海控股的经营业绩同样“跌跌难休”。2020年，泛海控股的经营利润仅录得-43.14亿元，同比大降275.49%；归属于上市公司股东的净利润录得-46.21亿元，同比大降522.09%。

　　“亏损”的态势延续到了2021年。今年第一季度，泛海控股归属于上市公司股东的净利润录得-1.49亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润录得-1.45亿元。而这已是泛海控股忍痛30.66亿元转售武汉中央商务区地块后，所得到的最好结果。

　　被泛海控股卖掉的地，是泛海控股武汉公司旗下的重要项目之一，接盘方为绿城中国。事实上，在交易前，该地块的使用权已被抵押给了银行，剩余抵押担保未清偿的债权余额达6.71亿元。

　　这是一笔迅速达成的交易。自1月6日泛海控股宣布卖地开始，至3月20日过户完成，仅用了两个多月的时间。

　　有分析人士测算，2020年，武汉江汉区的商品数均价大概在2万元/平方米左右，中央商务区周边价格在3万至4万元/平方米左右，从房价来倒推，绿城此次1.68万元/平方米的拿地单价算是捡漏了，这也侧面反映出了泛海控股资金需求之迫切。

　　值得一提的是，武汉中央商务区地块位于武汉CBD，地理位置优越，是泛海控股最为核心的地产项目。按照规划，武汉中央商务区将被建设为以金融、保险、贸易、信息、咨询等产业为主的现代服务业中心，早在2001年时便已立项。