核心原料被国外“卡脖子”难解？市值一哥迈瑞医疗斥资40亿收购上游供应商

　　医疗健康“市值一哥”迈瑞医疗砸重金解决上游原材料供应问题。

　　5月16日晚间，迈瑞医疗（300760.SZ）发布公告称，拟通过全资子公司MR Global （HK） Limited及全资孙公司Mindray Medical Netherlands B.V.以现金形式收购芬兰的免疫原料供应商Hytest Invest Oy，收购总价预计约5.45亿欧元（约合42.6亿元人民币），其中包含约4.65亿欧元初步股权价值、约0.65亿欧元净债务与类债务以及预计约0.15亿欧元锁箱利息。

　　交易完成后，迈瑞医疗将间接持有Hytest Invest Oy及其下属子公司100%的股权。

　　根据公告，2020年，Hytest收入2809万欧元，净利润657万欧元，净利率约为23.4%。以收入体量来看，5.45亿欧元的交易估值似乎偏高。

　　对此，迈瑞医疗表示，Hytest 2020年的业绩受到了新冠疫情突发的非正常影响，交易估值是以2021年预测为基准；且因为Hytest负有债务，因利息费用导致净利润较低，目前的收购价格已经含债，收购后预期不再负债，利润水平相当于已经公告的营业利润（2020年营业利润约1300万欧元，2021年第一季度营业利润约490万欧元）。

　　迈瑞医疗相关人士5月17日回复时代财经表示，HyTest在全球IVD原料领域处领先地位，为迈瑞IVD业务的全球领先奠定基础。

　　“HyTest在单克隆抗体设计、研发和生产有多年扎实的专业积累，可以帮助我们快速提升原料研发know how；其专业团队、科学的创新流程和新技术应用，帮助我们铺垫长期发展的技术；其在新生物标志物的学术和临床探索，将引领新的业务拓展，支撑高性能要求的产品研发。”

　　5月17日迈瑞医疗开盘一度涨超8%，截至收盘，报473.3元/股，涨幅5.14%，总市值5753.87亿元，远超恒瑞医药4552.22亿元，稳坐医疗健康领域“市值一哥”的宝座。

　　斥巨资布局上游产业链 

　　体外诊断业务是迈瑞医疗三大主营业务之一，主要为实验室、诊所和医院提供体外诊断产品，包括血液细胞分析仪、生化分析仪、化学发光免疫分析仪等及相关试剂产品。2020年年报显示，迈瑞医疗体外诊断产品营业收入为66.46亿元，占同期总营业收入的31.61%。

　　医疗器械营销培训专家王强5月17日对时代财经表示，“此次迈瑞医疗收购体外诊断试剂原料供应商，主要是为了向上游延伸，以巩固自己的行业地位。”

　　Hytest成立于1994年，是全球诊断行业的单克隆抗体和抗原的主要生产商，在心标、传染病、炎症、凝血等多个领域都有原研和生产能力。技术层面，Hytest具有单克隆抗体设计、研发和生产能力。疫情期间，Hytest推出了新冠病毒刺突蛋白RBD及其抗体、新冠病毒核蛋白抗体、新冠病毒核蛋白多克隆抗体、IgM/IgG抗体等。

　　Hytest的合作伙伴覆盖包括迈瑞医疗在内的国内外所有IVD头部厂家。

　　迈瑞医疗在16日晚间的电话会议里透露，Hytest和迈瑞医疗已有十多年合作历史，是迈瑞核心原料的主要供应商之一，双方互为对方的前五大核心合作伙伴。

　　迈瑞医疗相关人士表示，HyTest的核心价值在于领先的基础研究、产品研发能力、工业化生产供应、严格的职业操守与合规标准，以及广泛的客户群体。本次交易有利于迈瑞更好地整合资源，完善化学发光产品研发及供应链平台建设。另一方面，核心原材料对于IVD下游业务至关重要，实现核心原料的自研有助于迈瑞进一步降本增效。

　　核心原料“卡脖子”问题待解 

　　新冠疫情让冷门的体外诊断迅速“出圈”。

　　借着疫情东风，拥有新冠检测试剂产品的企业纷纷扬帆出海，在海外市场的推动下业绩大涨，如圣湘生物2020年净利润同比增长超65倍，热景生物2021年第一季度净利润同比增长更是超过1172倍。

　　出海表现亮眼，也难掩体外诊断试剂核心原料“卡脖子”的尴尬局面。

　　火石创造指出，IVD试剂原料涵盖范围广泛，涉及抗体、抗原、酶等关键的活性物质，原料对IVD产品的核心性能（灵敏度、线性及稳定性等）有决定性作用。目前国内的体外诊断厂家基本集中于中游产品的研发生产领域，对于上游原材料及关键核心的元器件涉猎程度不够，核心技术普遍掌握在国际巨头手中。

　　“目前我国体外诊断试剂原料的进口比例达到90%以上，包括新冠检测试剂的原料基本都是由国外进口，国外企业一旦断供，对国内生产厂家的打击会很大。”王强说。

　　据了解，早在去年年初，检测试剂就曾出现过原材料短缺的问题。德国赛多利斯公司生产的NC膜全球订货需要60天才能发货。

　　在疫情的冲击下，IVD行业暴露出核心原材料国产化程度低等行业短板，也为IVD原材料国产厂家带来了新的发展机会。