云南白药投小米亏7亿致净利大降 一季度经营性现金净流转负

　　4月28日，云南白药发布一季度报告，报告期内营业收入为103.28亿元，同比增长33.38%。归母净利润为7.63亿元，同比下降40.48%，主要系一季度证券投资亏损7.93亿元所致。营业成本为85.76亿元，同比增长32.24%。

　　一季度，云南白药持有证券资产包括股票和基金等合计亏损7.93亿元。其中持有的小米集团股票亏损最多，达6.93亿元。新浪财经注意到，1月1日-3月31日，小米股价区间跌幅达26.95%，市值缩水逾2000亿元。

　　一季度，公司完成用于员工激励330.1万股份全部减持，占总股本比例0.26%，减持金额达4.04亿元。此前，员工回购价格为每股37.07元，这是云南白药上市26年来首推的员工持股计划。

　　4月29日，云南白药股价上涨2.3%，报收114.57元/股，成交总额为17亿元。

　　一季度经营现金流大跌125.96% 六成收入来自批发零售 

　　营收结构上，融易新媒体，云南白药主营业务包括药品、健康品、中药资源、省医药四个板块。分产品看，2018-2020年其营收包括工业产品（自制）、批发零售、农产品、技术服务、旅店饮食等其他服务。

　　其中工业产品（自制）收入分别为108.23亿元、110.02亿元、117.16亿元，占总营收比重分别为40.06%、37.16%、35.78%。批发零售收入分别为159.23亿元、110.24亿元、209.74亿元，占总营收比重分别为58.94%、62.53%、64.06%。农产品、技术服务、旅店饮食等其它服务收入不足1%。

　　批发零售产品中，健康品云南白药牙膏市占率已连续三年位列行业前二，2020年末市占率达22.2%。除牙膏外，近年来云南白药在日化产品上动作不断，截止2020年底，旗下拥有“国潮IP泰迪熊”款热敷蒸汽眼罩、治愈之茶炫彩CC牙膏、口腔修护含漱液、水牙线等产品。

　　去年云南白药与日本POLA化成工业株式会社线上签约，发力植物护肤化妆品，同时还在研发控油防脱的洗护产品。2020年，云南白药相继成立云南白药集团上海科技有限公司、云南白药集团上海健康产品有限公司，主要从事AI皮肤检测、全植物安全护肤业务。

　　值得注意的是，2020年云南白药工业产品（自制）毛利率为61.18%，而批发零售产品毛利率仅为9.09%。这意味着扩展批发零售业务带来的利润远不足工业产品。

　　除此之外，云南白药一季度经营性现金净流为-1.28亿元，同比大跌125.96%，净额下降6.21亿元。筹资活动产生的现金净流为-10.29亿元，同比大跌189.9%，主要系一季度偿还债务支付现金10.50亿元，且取得借款现金较上期减少10.80亿元所致。

　　应收账款同比大增120.86% 计提1.84亿信用减值损失 

　　2018-2020年，云南白药工业销售成本分别为39.22亿元、43.01亿元、45.49亿元，占总成本比重分别为21.13%、20.3%、19.23%，工业销售成本中近九成为直接材料成本。商业销售采购成本分别为146.19亿元、168.49亿元、190.68亿元，占总成本比重分别为78.7%、79.51%、80.6%。技术服务开发成本、种植成本占总成本比重均不足1%。

　　2018-2020年及2021年一季度，云南白药应收账款分别为18.53亿元、20.38亿元、35.54亿元、59.19亿元，同比增长50.22%、9.93%、74.4%、120.86%。一季度突增主要系省医药公司的应收货款增加所致。

　　一季度，公司计提1.84亿元信用减值损失。同期长期借款为6660万元，同比增加81.97%，主要是因为子公司清逸堂新增长期借款3000万元，公开资料显示，清逸堂主营业务为一次性使用卫生用品的成产销售，包括卫生巾、卫生护垫。此次借款可继续加码其日化产品的运营。

　　除借款增资外，云南白药一季度还进行了一次股权转化。3月3日公司董事会通过了将全资子公司云南云药按账面净值4.18亿元划转至全资子公司海南公司。划转完成后公司不再直接持有云药公司股权，变更为由海南公司直接持有云药公司100%的股权。

　　根据公告，云南云药是公司大麻产业链的组成部分，2019、2020年云南云药连续亏损，分别为-137.47万元、-256.82万元。