水滴赴美IPO：商业还是公益 亏损问题何解？

　　本报记者 李昆昆 李正豪 北京报道

　　近日，水滴公司向美国SEC递交了招股申请书，拟在纽交所上市，股票代码为“WDH”，暂定筹资额为1亿美元。公开资料显示，水滴公司成立于2016年4月，旗下包括水滴筹、水滴保、水滴公益等业务，公司创始人为美团前高管沈鹏。

　　一直以来，很多人把水滴公司看作公益组织，所以对其上市感到疑虑和存在一些争议。水滴公司内部人士告诉《中国经营报》记者，“那时候水滴也没觉得这种误解有什么不妥，结果去年发现这种误解还挺伤害部分公众感情的。因为说到底无论是公益还是水滴筹，显然都不赚钱，但是说用公益去赚钱就不对了。”

　　速途研究院院长丁道师接受记者采访时则表示，“公益很多时候只是水滴一个切入手段，它更多还是通过公益来带动保险等相关业务的发展，相关领域的产品是很受美国资本市场认可的。”

　　商业or公益

　　虽然水滴这几年取得了不错的成绩，但围绕其争议不断的是，水滴到底是属于公益还是商业。

　　一位互联网业内人士告诉记者，“水滴和其他互联网公司一样是商业公司，只不过是因为水滴筹让很多老百姓以为水滴是做好事做公益的，加上在朋友圈名气大，所以很多人才觉得水滴是公益组织，但这确实是误解，主要也是因为公益的很多概念大家认知不足。”

　　就水滴筹本身而言，其开启了大病筹款平台0服务费，确实带有很强的公益属性，因此有相当多的公众误认为，“水滴筹是一家公益机构或者慈善组织”。实际上，水滴筹虽然是免费的，但并非是法人主体，只是其运营的一款产品。对于公众而言，这也是一个免费的个人大病求助互联网服务平台。

　　据了解，相关慈善法明确了，水滴公益是慈善信息平台，而不能称之为公益慈善组织。民政部今年8月发布的《个人大病求助互联网服务平台自律公约2.0》中明确界定：个人求助是利用网络社交渠道，针对特定个人发起的赠与行为，不是面向非特定对象的慈善募捐。

　　可即便被部分人质疑到底属于公益还是商业，但是当大病来临之时，目前水滴筹依然是很多病患自救的一个重要方式和渠道。相比官方的筹款，私人的救助，水滴筹能够看得到金额，真真实实让病患拿到钱，这就是当下大家一边骂，一边用的原因。

　　亏损or盈利

　　水滴一开始通过公益化手段获取了海量用户，然后基于此再衍生出其他相关业务，目前水滴的变现方式主要是保险业务。

　　招股书显示，水滴保2018年到2020年，首年保费分别是9.72亿元、66.68亿元、144.26亿元，年均复合增长率为285.25%。

　　其中，长险业务增长更快，2018年首年保费300万元，占比0.3%，几乎可以忽略不计。到了2019年，长险业务首年保费猛增到5.5亿元，占比8.3%，2020年该业务继续增长，首年保费达到25.1亿元，占比升至17.4%。

　　不过，水滴近三年分别亏损1.4亿元、1.59亿元及2.47亿元，虽然亏损额连年攀升，但三年亏损率分别为58.93%、10.52%、8.17%，亏损持续缩窄。

　　记者注意到，水滴筹的界面有个商城功能，在商城里有各类保险。

　　其实，除了那些风险意识极高的人肯为自己买保险外，更多的人往往生病缺钱时才会想到为自己买一份保险。而水滴筹的用户大多是生病筹款及捐款的用户，此时的用户难免被各种疾病所影响产生焦虑，购买保险的意愿比较强，且这种效果比保险公司上门推销要高明得多。因此，水滴筹很大一部分都是售卖健康险所赚的分成以及广告费。

　　去年6月，水滴公司创始人兼CEO沈鹏在接受媒体采访时透露，最近两个月公司已经实现月度盈利。作为水滴公司最主要的收入板块，水滴保险商城2020年上半年每月的年化签单保费达到10亿元左右，水滴公司也借此实现了单月盈利。

　　“非盈利模块的水滴筹业务通过保险业务的支撑，自上线以来坚持‘0服务费’，平台不抽取任何佣金，坚持补贴第三方渠道手续费(0.6%)，累计补贴1亿多元。换句话说，筹款人通过水滴筹每筹得1万元，公司便补贴60元。”沈鹏说。

　　沈鹏还表示，水滴公司通过“筹款+互助+保险”的商业模式，帮助中低收入、边缘化和弱势群体建立个人健康保障体系。未来水滴公司还会持续提升保险业务的盈利能力，坚持对水滴筹业务进行补贴和支持。

　　前景如何

　　据悉，一直以来，水滴公司走的是“筹款+互助+保险”的生态商业模式。5年来，其累计为大病患者筹得370亿元救助款，和拼多多、趣头条、快手被合称为“下沉市场四大天王”。