年亏6.5亿主控电影票房仅2亿!猫眼娱乐深耕内容赛道前路未卜

　　2020年，猫眼娱乐全年实现收益13.66亿元，较上年同期的42.68亿元减少68.0%；年内亏损6.46亿元，而上年同期为盈利4.59亿元 

　　《投资时报》研究员 卓玛 

　　新一年年报集中发布季，2020年疫情对各个行业的影响通过财报得以展现。作为受疫情影响最严重的行业之一，国内电影院长达183天的暂停营业不止使院线业绩受到打击，票务平台也深受影响。 

　　日前，知名在线票务平台猫眼娱乐（1896.HK）发布2020年全年业绩公告，年内，该公司全年实现收益13.66亿元（人民币，下同），同比减少68.0%，年内亏损达6.46亿元，上年同期为盈利4.59亿元，由盈转亏。 

　　年报显示，其全年收益减少主要受疫情影响，使得在线娱乐票务服务、娱乐内容服务以及广告服务及其他所得收益均同比减少。 

　　近年来，随着我国年度总票房和观影人次的增长趋缓，市场天花板已现。作为知名在线票务平台，在线娱乐票务服务对猫眼娱乐总收入的贡献也逐年走低，基于此，该公司已在加大在内容领域的投入，但就表现而言，猫眼娱乐在内容领域还有很长的路要走。 

　　全年亏损超6亿 

　　猫眼娱乐2020年业绩公告显示，其全年实现13.66亿元收益，较上年同期的42.68亿元减少68.0%；年内亏损6.46亿元，上年同期为盈利4.59亿元；经调整亏损净额为4.36亿元，上年同期为盈利7.03亿元。 

　　猫眼娱乐将2020年收益的减少归结为受疫情影响，在线娱乐票务服务、娱乐内容服务以及广告服务及其他所得收益减少。 

　　具体来看，在线娱乐票务服务仍为猫眼娱乐的主要收入来源，其全年实现收入7.57亿元，占总收入的55.4%，较上年54.0%的收入占比小幅提升。上年同期，这部分业务实现收入23.03亿元，同比大幅减少67.2%。年报显示，受疫情影响，中国内地影院从2020年1月23日起关闭183天，大部分线下大型演出及赛事因此取消，导致公司收入大幅减少。 

　　2020年，其娱乐内容服务实现收入3.53亿元，较2019年的13.97亿元同样大幅减少74.7%，占总收入的比例也从上年同期的32.7%降至25.9%。出现这一情况主要因该公司参与出品、宣发的部分项目未能如期于2020年上映。 

　　年内其广告服务及其他业务实现收益2.56亿元，较2019年的5.68亿元减少54.9%，主要因疫情导致广告商广告投放需求减少。 

　　《投资时报》研究员注意到，在收益大幅下降的同时，其成本中包含的一部分固定成本无法与收入同比例下降，因此猫眼娱乐毛利及毛利率也大幅下滑。其中，毛利由2019年的26.57亿元下降79.8%至5.37亿元，毛利率则从62.3%降至39.3%。 

　　此外，猫眼娱乐2020年录得金融及其他资产减值亏损4.18亿元，上年同期为4190万元。截至2020年末，猫眼娱乐拥有现金及现金等价物22.94亿元，总资产为106.09亿元，总负债29.86亿元，资产负债率由2019年的27.0%升至28.1%。 

　　猫眼娱乐2020年各项业务收入情况

　　数据来源：公司2020年年报 

　　与腾讯加强合作 

　　公开资料显示，猫眼娱乐前身为2012年2月美团网推出的“美团电影”，2013年1月，美团电影更名为“猫眼电影”，2015年10月，美团（3690.HK）与大众点评合并，猫眼整合了大众点评的娱乐业务，成为美团点评的独家娱乐票务频道。 

　　2016年5月，猫眼从美团点评分拆独立，并引入了光线传媒（300251.SZ）进行战略重组，光线控股和光线传媒以1.76亿股光线传媒股份和23.83亿元现金获得天津猫眼合计57.4%的股权。 

　　2017年9月，猫眼和微影时代合作组建新公司“猫眼微影”，微影时代成立于2014年，腾讯（0700.HK）是其发起者之一。值得注意的是，当时公布的合并方案显示，腾讯以微信入口作价8.97亿元增资猫眼文化，交易完成后，猫眼文化将获得电影、演出和赛事的微信入口资源。 

　　至此，光线、微影、腾讯和美团点评均成为猫眼的主要直接股东，时任猫眼微影CEO郑志昊表示，“新的猫眼微影拥有光线的行业资源、拥有包括美团入口、大众点评入口、猫眼、微信入口在内的四大入口核心流量优势，以及其他股东的泛娱乐资源优势，拥有猫眼、格瓦拉等核心品牌。” 

　　腾讯总裁刘炽平曾在当时表示，“未来，猫眼微影将成为腾讯泛娱乐领域的重要战略合作伙伴，腾讯除了在微信、QQ等平台上支持新公司的业务，还将在电影、演出、视频、技术等领域与新公司展开更深度和全面的合作。” 

　　同年11月，猫眼与微影业务整合完成，并获得腾讯一笔10亿元人民币的投资，当时估值超200亿元。